(相關(guān)資料圖)

今日生豬盤(pán)面大幅下跌，03合約盤(pán)中一度觸及15005元/噸，跌幅突破3%。

驅(qū)動(dòng)分析一：現(xiàn)貨壓力持續(xù)釋放

截至2023年1月11日，現(xiàn)貨價(jià)格14.27元/公斤，較昨日跌0.86元/公斤，其中四川13.9元/公斤，扣除升貼水1500元/噸，折合盤(pán)面12400元/噸，盤(pán)面價(jià)格較現(xiàn)貨仍有較高升水。據(jù)市場(chǎng)調(diào)研顯示，當(dāng)前全國(guó)大肥體量仍在兩成左右，大肥價(jià)格繼續(xù)下跌，肥膘價(jià)差持續(xù)拉大。盡管有小年備貨刺激，但市場(chǎng)供應(yīng)充足，養(yǎng)殖端雖存抗價(jià)情緒，甚至賭后市，準(zhǔn)備年后出豬，但仍無(wú)法改變供大于需的事實(shí)。南方近期出欄積極性走高，而白條走貨一般，豬價(jià)下滑幅度較大。

驅(qū)動(dòng)分析二：需求不佳

當(dāng)前南方腌臘已過(guò)，而北方小年備貨提振有限。距離除夕僅剩十天，屠宰企業(yè)近期將陸續(xù)放假，留給養(yǎng)戶的時(shí)間已經(jīng)不多了，需求提振不足的情況下，階段性現(xiàn)貨疲弱的情況難以改變。

展望后市

當(dāng)前生豬市場(chǎng)的核心問(wèn)題是豬多了，還是需求少了。根據(jù)涌益樣本出欄數(shù)據(jù)，截至2022年12月出欄生豬較11月環(huán)比增加13.26%，同比增加3.09%，而2021年12月LH2203波動(dòng)區(qū)間在13735—14860元/噸之間，2022年12月LH2303區(qū)間在15355—19045元/噸之間。在出欄及體重均同比偏高的前提下，盤(pán)面表現(xiàn)目前仍相對(duì)樂(lè)觀，而需求尚未看到恢復(fù)的前提下，短期現(xiàn)貨及盤(pán)面利空因子不可避免。

假設(shè)能繁母豬性能持平，且出欄平均的情況下，根據(jù)農(nóng)業(yè)部能繁存欄進(jìn)行推演，2023年1—3月肥豬出欄量處于周期低點(diǎn)，供應(yīng)存在一定下滑預(yù)期。關(guān)鍵不確定因素在于，春節(jié)前價(jià)格的低點(diǎn)在哪里，若大肥集中消化，現(xiàn)貨極度悲觀，在體重大幅去化，而疫后需求轉(zhuǎn)暖預(yù)期提振下，年后至3—5月盤(pán)面存在反彈空間，現(xiàn)貨在不虧損的假設(shè)下，盤(pán)面可逢低配置多單，LH2305目標(biāo)價(jià)位在17500—20000元/噸區(qū)間。但目前市場(chǎng)調(diào)研大肥仍有二成左右，且虧損前提下，抗價(jià)情緒較重，對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格的拖累有可能持續(xù)到年后。然而無(wú)論年前出亦或年后出，此波大豬價(jià)格影響對(duì)LH2305的影響相對(duì)有限，因此仍支持成本支撐的邏輯。

標(biāo)簽： 的情況下 的前提下 壓力重重