春節(jié)后國內(nèi)期貨市場首個交易日，股指期貨迎來“開門紅”，有色金屬走勢分化，能化板塊LPG“一枝獨秀”，市場整體呈現(xiàn)“紅肥綠瘦”。

節(jié)后首個交易日，A股市場迎來“開門紅”，股指期貨中僅IH小幅下跌，IM主力合約漲0.42%，IF主力合約漲0.32%，IC主力合約漲0.21%。

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東證衍生品研究院股指分析師王培丞表示，節(jié)后A股延續(xù)了此前的上漲態(tài)勢，主要原因是國內(nèi)春節(jié)假期的消費表現(xiàn)超預期，市場對2023年經(jīng)濟向好預期升溫。另外，隨著美聯(lián)儲緊縮預期消退，美債利率下行、美元指數(shù)走弱均有利于權益市場的回暖。受此影響，北向資金大幅加倉A股，本月凈流入已超千億元。“展望后市，我們對股指期貨維持看多觀點?！蓖跖嘭┱f。

華泰期貨研究院宏觀大類分析師蔡劭立告訴期貨日報記者，他看好2023年A股表現(xiàn)，尤其是中小企業(yè)的估值修復將更加明顯，盈利反彈空間更大。股指期貨方面，他建議重點把握IM、IC做多機會，關注國內(nèi)政策的落地效果以及國外主要經(jīng)濟體加息情況。A股細分行業(yè)方面，節(jié)后消費板塊出現(xiàn)盈利兌現(xiàn)，政策端長期利好高端制造、國產(chǎn)替代、數(shù)字經(jīng)濟板塊。從高景氣度和低擁擠度的投資角度來看，建議關注汽車、電力設備、農(nóng)林牧漁、醫(yī)藥生物板塊的逢低做多機會。

昨日，有色金屬表現(xiàn)分化，鎳、錫相對偏強，銅、鋁、鋅均表現(xiàn)偏弱。華泰期貨研究院有色分析師陳思捷認為，當前，市場對國內(nèi)經(jīng)濟復蘇預期較強，同時美元指數(shù)持續(xù)走弱，吸引了部分產(chǎn)業(yè)機構提前入場進行套保。

“以電解鋁為例，今年春節(jié)下游放假時間普遍較長，在此期間累庫數(shù)量明顯高于往年同期，對短期鋁價形成壓制?！睎|證衍生品研究院有色分析師孫偉東表示，節(jié)后消費會季節(jié)性走強，同時疫情影響消退，也將提振消費，不過市場已經(jīng)提前反映該預期，消費的實質(zhì)性復蘇仍需要一定時間，而且存在不確定性，因此短期鋁價上行面臨一定壓力，銅、鋅也是類似邏輯。

“從基本面來看，節(jié)前有色金屬價格普遍大漲，已經(jīng)反映了市場的樂觀預期，在需求實質(zhì)性復蘇前，有色金屬價格預計還會承壓。不過，我們對一季度國內(nèi)基本金屬消費仍持相對樂觀的預期，建議耐心等待回調(diào)做多的機會。”陳思捷說。

周一，國內(nèi)能化板塊商品漲跌互現(xiàn)。其中，原油期貨主力合約下跌約1.16%，原油下游品種如燃料油、瀝青、低硫燃料油期貨漲跌幅度不大。能化板塊中，LPG期貨表現(xiàn)“一枝獨秀”，漲幅超過5%。

華泰期貨研究院能化分析師康遠寧認為，LPG節(jié)后首日大漲，主要受假期期間外盤走勢影響。作為進口依存度相對較高的商品，LPG外盤春節(jié)假期期間連續(xù)上漲，對國內(nèi)市場形成顯著的提振效應，上周六、周日國內(nèi)現(xiàn)貨價格普遍上漲，漲幅在200—400元/噸。因此，節(jié)后首日LPG期貨沖高基本是跟隨近期外盤與國內(nèi)現(xiàn)貨的走勢，也反映了當下偏強的市場氛圍。

展望后市，他認為LPG不宜過度追漲。在基本面因素與市場情緒的推動下，LPG期貨短期有望維持振蕩偏強態(tài)勢。但需要注意的是，當下基本面同樣存在隱憂。由于丙烷原料價格持續(xù)上漲，LPG下游裝置（主要是PDH）利潤逐漸承壓。后期如果成本壓力引發(fā)PDH的虧損性減產(chǎn)，LPG需求面臨顯著下滑風險。“因此，在LPG期價近期已經(jīng)有較大漲幅的情況下，我們認為上方空間相對有限。在短期利好因素被消化后，前期多頭離場可能導致期價回落，因此不宜過度追漲?！彼f。

節(jié)后首日，農(nóng)產(chǎn)品板塊整體呈現(xiàn)上漲趨勢，其中飼料、油脂和軟商品板塊漲勢明顯，但生豬期貨逆勢下跌。當日盤中，生豬期貨主力合約最低觸及9個月低點，收盤下跌5.51%。

一德期貨畜牧產(chǎn)業(yè)分析師侯曉瑞表示，春節(jié)后規(guī)模養(yǎng)殖場陸續(xù)恢復出欄，疊加節(jié)后需求表現(xiàn)偏弱，各地價格陸續(xù)跌破14元/公斤，現(xiàn)貨價格出現(xiàn)季節(jié)性回落。節(jié)前市場預計養(yǎng)殖端超賣后，豬價將止跌反彈，但節(jié)后現(xiàn)貨逆季節(jié)性走勢并未出現(xiàn)，近月合約出現(xiàn)補跌，遠月合約表現(xiàn)相對偏強，期貨各合約延續(xù)“弱現(xiàn)實、強預期”結構。

華泰期貨研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師鄧紹瑞告訴記者，目前生豬現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌至1月16日之前的水平。不過，今年腌臘庫存偏低，因此去庫存壓力不大，后期需要關注收儲對市場情緒的影響。

東證衍生品研究院農(nóng)產(chǎn)品分析師吳冰心認為，在現(xiàn)貨價格偏弱運行的情況下，養(yǎng)殖端再度陷入小幅虧損，行業(yè)有望再度開啟新一輪階段性產(chǎn)能去化。預期先行之下，盤面或維持近弱遠強的Contango結構。

周一，黑色建材板塊跳空高開，隨后呈現(xiàn)回落走勢，玻璃期貨主力合約下跌5.76%。究其原因，華泰期貨研究院工業(yè)品分析師鄺志鵬認為，一方面由于春節(jié)期間玻璃廠庫存大幅累積，截至1月28日的相關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全國浮法玻璃樣本企業(yè)總庫存7612.2萬重箱，環(huán)比增加18%，同比增加近一倍；另一方面，節(jié)前玻璃期現(xiàn)價格同步反彈，但玻璃期貨價格反彈幅度遠高于現(xiàn)貨價格，基差升水超過100元/噸，給出較大的期現(xiàn)套利空間。

“可以看到，自去年11月以來，在基本面尚未實質(zhì)性改善的情況下，基于對后市的樂觀預期，玻璃期價漲幅較大。春節(jié)假期后，在交易邏輯從預期逐漸向現(xiàn)實轉(zhuǎn)換過程中，盤面出現(xiàn)比較大的波動?！睎|證衍生品研究院化工分析師曹璐表示，當前玻璃基本面仍是比較弱的。春節(jié)期間浮法玻璃廠家經(jīng)歷季節(jié)性累庫，目前絕對庫存水平遠高于去年同期，庫存壓力較大。節(jié)后華北、華中地區(qū)現(xiàn)貨價格較節(jié)前有所提漲，但各廠家實際執(zhí)行力度不一。目前下游加工企業(yè)尚未全面復工，雖然貿(mào)易商陸續(xù)復工，但節(jié)前多已小幅備貨，因此備貨力度仍比較弱。

據(jù)鄺志鵬介紹，近期玻璃維持低供應，企業(yè)開工率及產(chǎn)能利用率均處在歷史低位。節(jié)前玻璃產(chǎn)銷表現(xiàn)較好，主要體現(xiàn)為貿(mào)易補庫，廠家?guī)齑娴玫揭欢ㄈセ瑤齑嬗缮嫌蜗蛑邢掠无D(zhuǎn)移，使得玻璃價格出現(xiàn)反彈，但隨著從業(yè)者春節(jié)放假休市，生產(chǎn)企業(yè)停止或減少發(fā)貨，節(jié)后廠庫整體庫存出現(xiàn)明顯增加。

從全年來看，曹璐認為，今年玻璃供需基本面可能出現(xiàn)邊際改善。“我們認為今年房地產(chǎn)后端需求難以出現(xiàn)爆發(fā)式增長，預計后端需求會在較長周期內(nèi)緩慢釋放，下半年需求修復或更加明顯，加上廠家高庫存消化需要時間，玻璃價格預計會呈現(xiàn)前低后高態(tài)勢?！彼硎?，對今年玻璃期價向上空間不宜過分樂觀，從安全邊際角度考慮，建議關注后市回調(diào)機會，逢低布局多單。

標簽： 有色金屬 股指期貨 的情況下