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近日，高盛全球投資研究部發(fā)布了最新的全球宏觀經(jīng)濟研究報告。高盛首席經(jīng)濟學(xué)家哈哲思（Jan Hatzius）在報告中判斷，中國早于預(yù)期的重新開放不僅將驅(qū)動本國實現(xiàn)加速增長，其溢出效應(yīng)還可能推動2023全球經(jīng)濟小幅增長以及更小幅度的全球通脹上升。

高盛判斷中國的重新開放或?qū)娜矫嬷苯佑绊懭蚪?jīng)濟。首先，中國內(nèi)需預(yù)計增長5%，從而驅(qū)動其他經(jīng)濟體商品出口的增長。我們預(yù)計大部分亞太地區(qū)經(jīng)濟體GDP在此影響下將實現(xiàn)0.3-0.4%的小幅增長，而拉丁美洲經(jīng)濟體GDP受益增幅或是前者的一半左右，其他地區(qū)受到的影響相對較小。

其次，海外服務(wù)尤其是國際旅行方面的需求復(fù)蘇也將小幅帶動全球增長。疫情前，中國是大多數(shù)經(jīng)濟體的旅行服務(wù)凈進口國，整體旅游服務(wù)貿(mào)易逆差超過2000億美元。高盛預(yù)測國際旅游的全面正?；瘜閬喼扌屡d市場及亞太區(qū)其他國家?guī)砜捎^的GDP拉動，但對其他地區(qū)經(jīng)濟體影響有限。盡管如此，如果中國存在大量被壓抑的“報復(fù)性”境外游需求，那么其他地區(qū)也可能迎來更大幅度的拉動增長。

第三，石油出口國將從石油需求走高中獲益，但其他經(jīng)濟體的實際收入和增長可能受到高油價的影響。高盛全球投資研究部的大宗商品策略團隊判斷中國的石油需求量目前大約低于趨勢水平160萬桶/天，但隨著需求復(fù)蘇向趨勢水平看齊，布倫特原油價格或?qū)⒁虼松蠞q約15美元/桶。如國際旅游的恢復(fù)速度更快，在相對激進的重啟情景假設(shè)下，油價可能最高累計上漲21美元/桶，或超過當前水平20%。

根據(jù)自上而下預(yù)測標準，中國GDP每增長1%即可推動全球增長0.2%，因此，第二輪溢出效應(yīng)也將提供可觀的增長驅(qū)動力。在根據(jù)當下中國重啟的獨特因素進行彈性調(diào)整后，高盛預(yù)測，到2023年年底，中國內(nèi)需的全面復(fù)蘇將推動全球GDP增長約1%。這一增長動力還將延續(xù)至2024年，雖然增長幅度將變小。

此外，高盛預(yù)測中國的重新開放將推高全球通脹。隨著中國重啟帶來的供給改善，美國核心通脹將因此降低0.1個百分點，但大部分將因總需求走高而被抵消。同時，基于對油價的預(yù)判，中國重啟或?qū)⑼苿用绹w通脹率增長0.5%。此外，高盛還預(yù)測其他經(jīng)濟體的整體通脹也將因此被小幅推高。

標簽： 溢出效應(yīng) 投資研究 亞太地區(qū)