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近期鐵礦期貨價格漲跌互現(xiàn)，整體振蕩偏弱運(yùn)行。從市場運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯看，上周礦價受澳大利亞颶風(fēng)影響，鐵礦發(fā)運(yùn)存在擾動因素，礦價短暫上行，但粗鋼壓減政策預(yù)期落地，成材需求難以提振，鐵礦近遠(yuǎn)月價差走闊，市場預(yù)期悲觀，預(yù)計短期礦價仍將振蕩偏弱運(yùn)行。

監(jiān)管趨嚴(yán)，粗鋼壓減預(yù)期落地

據(jù)金十?dāng)?shù)據(jù)，2023年粗鋼產(chǎn)量調(diào)控政策預(yù)期定調(diào)為平控，即在2022年10.18億噸基礎(chǔ)上不增不減。下半年再根據(jù)實施情況進(jìn)行動態(tài)調(diào)整、總量控制。具體政策尚需等待國家相關(guān)部門出臺文件。我們認(rèn)為市場已提前對粗鋼壓減政策作了一定程度上的預(yù)期交易。受澳大利亞颶風(fēng)“伊爾薩”影響，鐵礦發(fā)運(yùn)短期存在擾動因素，礦價進(jìn)行短暫上行，考慮坊間再傳監(jiān)管趨嚴(yán)，礦價近強(qiáng)遠(yuǎn)弱。國家發(fā)改委高度關(guān)注鐵礦石平穩(wěn)運(yùn)行，禁止“炒作”黑色價格，黑色系集體受此影響出現(xiàn)加大幅度的連日下跌。

從基本面看，鋼廠維持低庫經(jīng)營，鐵水或?qū)⒂|頂回落

供給端，上周供給整體小幅減少。本期澳巴發(fā)運(yùn)環(huán)比減量，澳洲地區(qū)和巴西地區(qū)發(fā)運(yùn)分別為減量，全球發(fā)運(yùn)總量相比較于上周一定幅度的下降。海外主流礦發(fā)運(yùn)延續(xù)相對平穩(wěn)的態(tài)勢，北方到港量已恢復(fù)到近年平均水平。供給端作為慢變量，目前對于市場的影響偏中性。

需求端，近期鐵水持續(xù)增長，目前已處于近年同期最高水平。本期鋼廠高爐開工率和產(chǎn)能率小幅增加。近期下游需求的可持續(xù)性仍受質(zhì)疑，粗鋼壓減政策預(yù)期落地，考慮到近期鋼廠檢修量有所增加，預(yù)計近兩周鐵水或高位筑頂。

庫存端，目前港口庫存水平中性，鋼廠仍維持低庫經(jīng)營的情況。全國鋼廠進(jìn)口鐵礦總量小幅下降，進(jìn)口礦日耗小幅上升，庫存消費(fèi)比基本持平。鋼廠利潤微薄，成材需求表現(xiàn)不佳，采購較為謹(jǐn)慎，仍保持低庫存運(yùn)行，按需采購為主。

市場預(yù)期悲觀，短期礦價偏弱運(yùn)行

展望后市，粗鋼壓減預(yù)期落地，市場預(yù)期悲觀，鐵水高位可能面臨觸頂回落，預(yù)計鐵礦短期振蕩偏弱運(yùn)行。操作建議：2309合約短期以振蕩偏弱思路對待，中期逢高做空。（本文作者期貨交易咨詢從業(yè)證：Z0018419）

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