【資料圖】

近期鐵礦市場振蕩偏弱運(yùn)行

近期礦價總體振蕩偏弱運(yùn)行。從近期市場運(yùn)行的主導(dǎo)邏輯來看：1、宏觀面，海外惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級，全球市場風(fēng)險偏好下行，國內(nèi)積極政策信號不斷釋放，市場信心繼續(xù)得到提振。關(guān)注國內(nèi)政策的實(shí)際成效。2、產(chǎn)業(yè)面，近期鐵礦供需局面好轉(zhuǎn)，唐山環(huán)保攻堅(jiān)戰(zhàn)臨近尾聲，多地高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，港口及鋼廠庫存仍處低位，關(guān)注中期供需格局強(qiáng)弱切換機(jī)會。3、政策面，鋼協(xié)提出進(jìn)一步優(yōu)化已有期貨品種制度、審慎推進(jìn)相關(guān)新品種上市、取消夜盤交易、加強(qiáng)期現(xiàn)貨跨部門聯(lián)合監(jiān)管、鋼鐵企業(yè)加強(qiáng)相關(guān)體系建設(shè)等建議，市場情緒明顯受挫。

國內(nèi)積極政策信號不斷釋放

宏觀面，由于惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級，全球市場風(fēng)險偏好下行，國內(nèi)積極政策信號不斷釋放，市場信心繼續(xù)得到提振。從海外看，惠譽(yù)下調(diào)美國長期信用評級， 7月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)大幅超出市場預(yù)期，美元指數(shù)走強(qiáng)迅速。從國內(nèi)看，政治局會議后，政策進(jìn)入發(fā)力期。發(fā)改委表示將持續(xù)謀劃研究一批針對性更強(qiáng)、力度更大的儲備政策，根據(jù)形勢變化及時分批出臺實(shí)施，并在積極擴(kuò)大有效投資等方面加強(qiáng)政策儲備，不斷釋放超大規(guī)模市場潛力。近期中央多次釋放房地產(chǎn)行業(yè)政策積極信號，北上廣深等地接連表態(tài)大力支持居民剛性和改善性住房需求，地產(chǎn)進(jìn)入政策兌現(xiàn)期。關(guān)注國內(nèi)政策的實(shí)際成效。

產(chǎn)業(yè)方面，近期鐵礦供需局面好轉(zhuǎn)，關(guān)注中期強(qiáng)弱切換機(jī)會：

供給端，近期鐵礦供應(yīng)表現(xiàn)偏強(qiáng)，遠(yuǎn)端發(fā)運(yùn)為增量，近端到港量繼續(xù)回落。近期澳巴礦山發(fā)運(yùn)總量環(huán)比顯著上升，并逐漸接近今年發(fā)運(yùn)量次高水平，澳洲BHP和FMG礦山整體保持中位偏高水平，巴西發(fā)運(yùn)回升明顯，進(jìn)入高發(fā)運(yùn)期。由于前期發(fā)運(yùn)回落以及臺風(fēng)暴雨影響到港量偏低，預(yù)計(jì)后期到港量會跟隨發(fā)運(yùn)回升。

需求端，近期鐵水產(chǎn)量小幅回升，疏港量降幅明顯，鋼廠利潤尚可，部分鋼廠復(fù)產(chǎn)，中期或面臨平控政策利空。目前來看鋼廠利潤雖有所壓縮但尚有盈利空間，因而在目前粗鋼平控暫無進(jìn)展的情況下，鋼廠有傾向性的選擇復(fù)產(chǎn)，支撐鐵水表現(xiàn)較強(qiáng)。且唐山環(huán)保攻堅(jiān)戰(zhàn)臨近尾聲，近日有6座高爐陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，近期鋼廠高爐開工率及產(chǎn)能利用率均呈現(xiàn)上升趨勢，涉及鐵水產(chǎn)量1.75萬噸/日，對鐵水產(chǎn)量有所支撐。

庫存端，近期港口庫存環(huán)比減少，庫存絕對值降至年內(nèi)新低，其中減量主要為澳礦庫存貢獻(xiàn)，鋼廠鐵礦庫存仍在探底。庫存結(jié)構(gòu)方面，從品類來看，澳礦去庫186萬噸，巴西礦累庫97萬噸。受臺風(fēng)天氣影響，到港量大幅回落，近期港口庫存總體延續(xù)去庫趨勢，后期或?qū)⒅鸩竭M(jìn)入累庫周期。鋼廠利潤空間改善，對鋼廠補(bǔ)庫構(gòu)成一定驅(qū)動，然多數(shù)鋼廠對后市預(yù)期始終謹(jǐn)慎，也迫于資金壓力，仍維持低庫存結(jié)構(gòu)，鋼廠進(jìn)口礦庫存總量及庫存消費(fèi)比均處于近年同期最低水平。

短期礦價或?qū)⒄袷幤踹\(yùn)行

展望后市，終端需求表現(xiàn)疲弱，礦價上方受限產(chǎn)及監(jiān)管預(yù)期壓制，鐵礦中期供需格局寬松，短期礦價或?qū)⒄袷幤踹\(yùn)行。操作建議：2401 合約偏空操作，1-5 反向套利。（本文作者期貨從業(yè)信息：F03114198）

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