2024年9月24日，一攬子金融政策出臺(tái)，開(kāi)啟A股新一輪行情。一年來(lái)，A股市場(chǎng)交出亮眼答卷：主要指數(shù)全線飆升，總市值突破百萬(wàn)億元大關(guān)，超1400只個(gè)股實(shí)現(xiàn)翻倍，微觀活力與結(jié)構(gòu)性牛市特征顯著。

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A股總市值突破百萬(wàn)億元，北證50指數(shù)漲幅超150%

各項(xiàng)利好政策催化下，A股主要指數(shù)均實(shí)現(xiàn)跨越式漲幅。上證指數(shù)累計(jì)上漲39.03%，深證成指漲62.31%，北證50指數(shù)、科創(chuàng)50指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指漲幅均超100%，其中北證50指數(shù)以158.01%的漲幅領(lǐng)跑各主要指數(shù)，市場(chǎng)整體呈現(xiàn)“成長(zhǎng)強(qiáng)于價(jià)值”的特征。

與此同時(shí)，A股市場(chǎng)總規(guī)模從2024年9月24日的70.79萬(wàn)億元增至103.92萬(wàn)億元，增加33.13萬(wàn)億元。萬(wàn)億市值俱樂(lè)部再添三席，擴(kuò)容至10家，寧德時(shí)代、工業(yè)富聯(lián)、招商銀行新晉入圍，彰顯龍頭企業(yè)的估值修復(fù)動(dòng)能。

電子、傳媒等七大行業(yè)漲幅超100%，石油石化墊底

從行業(yè)層面看，31個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)全部收漲，但行業(yè)間漲幅差異懸殊。電子、綜合、傳媒三大行業(yè)以203.35%、177.08%、129.05%的漲幅領(lǐng)跑，而傳統(tǒng)周期板塊相對(duì)遜色，石油石化、煤炭漲幅不足10%，房地產(chǎn)、銀行分別上漲41.96%、32.26%，同樣漲幅居后。 

超1400股股價(jià)翻倍，187股下跌

從個(gè)股表現(xiàn)來(lái)看，剔除“924”后上市新股后，本輪行情共有5137只個(gè)股上漲，占比超九成，1431只個(gè)股實(shí)現(xiàn)翻倍，38只個(gè)股漲幅超500%。其中，3只個(gè)股實(shí)現(xiàn)10倍以上漲幅，分別為上緯新材（1720.5%）、*ST宇順（1133.01%）、勝宏科技（1061.66%），分別隸屬基礎(chǔ)化工、電子行業(yè)。

本輪行情中，小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格表現(xiàn)尤為突出。Wind微盤(pán)股指數(shù)漲幅高達(dá)118.15%，在1431只翻倍股中，有1020只個(gè)股的起漲時(shí)市值在50億元以下，占比超過(guò)七成。著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家盤(pán)和林向21財(cái)經(jīng)·南財(cái)快訊記者解釋道，小微盤(pán)股有兩個(gè)優(yōu)勢(shì)：其一，業(yè)績(jī)想象空間比較大，其二，資金拉動(dòng)小微盤(pán)股票上漲的成本較小。這導(dǎo)致很多游資熱衷于小微盤(pán)的投資或者博弈。

不過(guò)，本輪行情也有部分個(gè)股表現(xiàn)不佳。截至9月23日，有187只個(gè)股下跌。其中，紫天退以96.2%的跌幅位居跌幅榜首。據(jù)了解，該公司因嚴(yán)重財(cái)務(wù)造假，而被終止上市，其預(yù)計(jì)最后交易日期為2025年10月13日。

值得注意的是，跌幅榜前十中，僅海興電力為非ST公司，其區(qū)間跌幅為38.06%，海興電力財(cái)報(bào)顯示，公司2025年上半年?duì)I收與凈利潤(rùn)均同比出現(xiàn)兩位數(shù)的下滑，公司銷(xiāo)售商品毛利率亦同步下滑。

進(jìn)一步觀察發(fā)現(xiàn)，在38只漲幅超過(guò)500%的個(gè)股中，電子行業(yè)占據(jù)10只，計(jì)算機(jī)行業(yè)為5只，電力設(shè)備行業(yè)與醫(yī)藥生物行業(yè)分別為4只、3只。而在187只下跌股中，有17只個(gè)股來(lái)自電力設(shè)備，14只來(lái)自基礎(chǔ)化工，煤炭和食品飲料行業(yè)各有10只。 

展望后市，盤(pán)和林分析，本輪牛市沒(méi)有結(jié)束，但慢牛不會(huì)一口氣釋放所有勢(shì)能，所以，短期來(lái)看，牛市會(huì)按下暫停鍵，但暫停時(shí)間尚不確定。A股估值目前在一個(gè)較為合理的水平，如果政策面沒(méi)有進(jìn)一步助推，市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)多空分歧，從而導(dǎo)致牛市暫停，重新回歸平衡市。但其同樣指出，在理清楚政策利好之后，尤其是四季度確定明年政策方向之后，相信市場(chǎng)會(huì)重拾信心，再創(chuàng)輝煌。

申萬(wàn)宏源證券研報(bào)則分析稱，目前短期來(lái)看，A股尚未擺脫小級(jí)別休整波段。過(guò)去一段時(shí)間，海外算力催化延續(xù)，固態(tài)電池、儲(chǔ)能和特斯拉機(jī)器人都有新催化發(fā)酵，但還不足以推動(dòng)總體指數(shù)再上臺(tái)階。同時(shí)，一些板塊輪動(dòng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)行情受阻，也限制了高切低行情的彈性。

（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）

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