近日，隆揚電子(昆山)股份有限公司(以下簡稱“隆揚電子”)公布了第三輪問詢函的回復。這家“果鏈”公司沖擊創(chuàng)業(yè)板之路到了關鍵時刻。

隆揚電子是一家電磁屏蔽材料專業(yè)制造商，主要從事各類電磁屏蔽材料和部分絕緣材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。隆揚電子已與富士康、廣達、立訊精密、長盈精密等知名的電子代工服務企業(yè)集團建立良好的業(yè)務合作關系，其七成營收來自蘋果公司。

長江商報記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，隆揚電子是一家典型的“夫妻店”，傅青炫與張東琴夫妻持有隆揚電子超90%股權。上市前夕，隆揚電子于2020年突擊分紅2.2億元。

由于3C電子設備更新迭代速度加快，隆揚電子面臨產(chǎn)品持續(xù)升級壓力。研發(fā)投入方面，2020年隆揚電子研發(fā)費率降至4.21%，2021年上半年增至6.12%，但均低于同行可比公司均值。

一旦大客戶蘋果公司發(fā)生變動，公司產(chǎn)品升級落后，隆揚電子業(yè)績將面臨不小的壓力。

業(yè)務單一高度依賴蘋果公司

資料顯示，隆揚電子成立于2000年，由紐約隆揚國際出資設立。

IPO前，傅青炫與張東琴夫妻為公司實際控制人，通過控制鼎炫控股、隆揚國際間接控制隆揚電子92.05%的股權，并通過群展咨詢間接控制隆揚電子1.23%股權，這說明隆揚電子是一家典型的“夫妻店”。上市前夕，隆揚電子于2020年突擊分紅2.2億元。

2018年至2020年及2021年上半年(以下簡稱報告期內(nèi))，公司實現(xiàn)營收分別為2.14億元、2.68億元、4.25億元、1.93億元;同期凈利潤分別為8334.57萬元、1.06億元、1.67億元、9297.14萬元。

按主營業(yè)務收入構成來看，報告期內(nèi)，電磁屏蔽材料產(chǎn)品銷售收入占到了同期營收的七成以上。從終端應用品牌來看，由于隆揚電子主要產(chǎn)品最終應用于蘋果公司的產(chǎn)品和服務收入占比較高，公司營收對蘋果公司也存在一定依賴。

長江商報記者查閱招股書發(fā)現(xiàn)，報告期內(nèi)，隆揚電子最終應用于蘋果公司的產(chǎn)品和服務收入占主營業(yè)務收入的比例分別為67.02%、66.37%、72.53%和70.30%，占比較高。

事實上，“果鏈”企業(yè)大都存在業(yè)績嚴重依賴蘋果訂單的風險。

2021年3月，歐菲光被蘋果從合作伙伴名單中剔除，此舉導致歐菲光的市值縮水超過300多億，業(yè)績也大幅變臉。

隆揚電子在招股書中也坦承，如果未來公司未能開發(fā)出滿足蘋果公司需求的產(chǎn)品，或者蘋果公司開發(fā)了其他同類供應商而減少了對公司產(chǎn)品的采購量，其營收或?qū)⒊霈F(xiàn)下滑。

研發(fā)費率不及行業(yè)均值

事實上，隆揚電子2020年的高增長也存在偶然性因素。全球疫情爆發(fā)帶來了電子產(chǎn)品的爆發(fā)性需求上升。公司營業(yè)收入同比增幅達到58.44%，較2019年足足提升了33個百分點。

隆揚電子解釋稱，受疫情影響，2020年全球多個國家和地區(qū)實施了居家辦公、在線教學等較為嚴格的疫情防控措施，帶動了筆記本電腦和平板電腦等相關終端產(chǎn)品的銷量增長，一定程度上促進了公司業(yè)績增長。

業(yè)內(nèi)分析認為，由于3C電子設備更新迭代速度加快，整體呈現(xiàn)多功能、輕量化、個性化發(fā)展趨勢，因此隆揚電子面臨產(chǎn)品持續(xù)升級壓力。

在研發(fā)方面，報告期內(nèi)，隆揚電子研發(fā)費用占營業(yè)收入比例呈現(xiàn)波動上升趨勢，從2018年的5.09%降至2020年的4.21%，2021年上半年增長至6.12%。而2020年和2021年上半年，同行業(yè)公司研發(fā)費用占營業(yè)收入比例平均值分別為6.14%和8.01%，均高于隆揚電子。

此外，值得一提的是，當前隆揚電子面臨存貨跌價風險。

報告期各期末，公司的存貨賬面價值分別為2473.39萬元、3311.97萬元、4430.04萬元及4187.55萬元，呈持續(xù)增長態(tài)勢，如果未來其產(chǎn)品出現(xiàn)滯銷或者價格下降，其存貨跌價準備金額或?qū)⑸仙?，這將不利于公司穩(wěn)定經(jīng)營。

標簽： 隆揚電子 蘋果公司 傅青炫夫婦 營業(yè)收入比例