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在2023年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇背景下，一季度熱點(diǎn)賽道行情點(diǎn)燃市場(chǎng)。尋找今年權(quán)益配置窗口成為市場(chǎng)熱議話題。而去年預(yù)冷的量化產(chǎn)品在今年是否能獲得超額收益，也是市場(chǎng)關(guān)注的熱點(diǎn)。由中泰證券、中泰期貨主辦的“百舸激蕩、千帆競(jìng)躍”芒種·星計(jì)劃（六期）系列活動(dòng)4月23日在上海舉辦，主辦方中泰證券上海分公司總經(jīng)理劉文、中泰期貨上海分公司任一飛出席會(huì)議，多位行業(yè)嘉賓中泰證券研究所副所長(zhǎng)兼電子行業(yè)首席分析師王芳、中泰證券衍生產(chǎn)品部總經(jīng)理馬強(qiáng)、進(jìn)益資本CEO范響、量瀛投資投資總監(jiān)張弛、皓興科技創(chuàng)始人朱鄭鉑進(jìn)行了主題演講。

中泰證券上海分公司總經(jīng)理劉文在致辭中介紹，中泰證券主辦的芒種星私募大賽從2016年至今已成功舉辦六屆，和大家共同見(jiàn)證了整個(gè)私募基金行業(yè)的啟航、快速發(fā)展、分化和重塑的進(jìn)程。參加大賽的主觀和量化私募中走出了很多從較小規(guī)模發(fā)展到百億規(guī)模的龍頭私募，也見(jiàn)證了行業(yè)突破6萬(wàn)億的發(fā)展進(jìn)程。

“去年到今年一季度，資本市場(chǎng)處在不斷清洗和建立認(rèn)知的過(guò)程，整個(gè)市場(chǎng)波瀾起伏，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期下，權(quán)益市場(chǎng)曲折往復(fù)?！彼f(shuō)，主觀投資認(rèn)知在重建，量化私募機(jī)構(gòu)在今年表現(xiàn)較好，大力投入軍備。站在二季度的這個(gè)開(kāi)端，在更大范圍內(nèi)的視野中審視資產(chǎn)配置，在強(qiáng)預(yù)期下的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和寬信用背景下，眾多估值與民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在中國(guó)式現(xiàn)代化進(jìn)程當(dāng)中面臨決策重建，我們面對(duì)的更多是不確定性。

作為券商的分支機(jī)構(gòu)，劉文表示，基于上海主市場(chǎng)，公司在私募業(yè)務(wù)和合作上累積了經(jīng)驗(yàn)，但更需要與各家私募一同在新的發(fā)展階段推動(dòng)積極的合作與布局。后續(xù)公司將始終堅(jiān)持不斷挖掘成長(zhǎng)期私募的行業(yè)信仰，為客戶嚴(yán)選資產(chǎn)、實(shí)現(xiàn)優(yōu)配的價(jià)值觀，進(jìn)一步打造和提升私募資產(chǎn)的買方競(jìng)爭(zhēng)力，強(qiáng)化與優(yōu)秀成長(zhǎng)期私募的聯(lián)動(dòng)。

當(dāng)前AI板塊正帶來(lái)投資熱潮，對(duì)于人工智能及芯片半導(dǎo)體投資價(jià)值的長(zhǎng)期性，中泰證券研究所副所長(zhǎng)兼電子行業(yè)首席分析師王芳在主題演講中表示，今年上半年電子行業(yè)的發(fā)展主要集中在兩個(gè)方向，一是國(guó)產(chǎn)化，二是創(chuàng)新。 AI領(lǐng)域一頭對(duì)接是算力，另一頭是應(yīng)用端，其中她非?？春靡曈X(jué)的應(yīng)用。國(guó)產(chǎn)化主要集中在設(shè)備、材料、零部件這些方向，也在今年下半年非常的看好的領(lǐng)域。

分析今年的宏觀經(jīng)濟(jì)情況，進(jìn)益投資CEO范響表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)從短期視角來(lái)看，在防疫、監(jiān)管等壓制因素解除的環(huán)境下，經(jīng)濟(jì)整體向好趨勢(shì)不變，重新開(kāi)放下消費(fèi)復(fù)蘇或推動(dòng)今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.5%以上。而復(fù)蘇路徑是中國(guó)股市上行的關(guān)鍵影響，進(jìn)入價(jià)格將是超額收益重要因素。從長(zhǎng)期視角來(lái)看中國(guó)經(jīng)濟(jì)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展隨仍是重心，增長(zhǎng)模式將有所改變。發(fā)展質(zhì)量和安全的重要性將得到提升，實(shí)體產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和升級(jí)是未來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的重中之重。其中，新能源行業(yè)是優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，中國(guó)將獲利于全球新能源滲透。

互換業(yè)務(wù)也是今年市場(chǎng)關(guān)注的一個(gè)重點(diǎn)，中泰證券衍生品產(chǎn)品部總經(jīng)理馬強(qiáng)介紹，監(jiān)管不斷消除“模糊地帶”，通過(guò)《證券公司收益互換業(yè)務(wù)管理辦法》，標(biāo)準(zhǔn)化場(chǎng)外杠桿業(yè)務(wù)，使的收益互換進(jìn)入了“融資2.0時(shí)代”。相較傳統(tǒng)融資融券業(yè)務(wù)，多空互換業(yè)務(wù)杠桿比例更高，費(fèi)率更低，標(biāo)的范圍更廣，業(yè)務(wù)靈活度更高。多空互換業(yè)務(wù)的出現(xiàn)增加了業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)新維度，為頸部券商提供了生存空間。中泰證券打造的多空組合互換系統(tǒng)DMX，能夠使得客戶的互換交易申請(qǐng)?jiān)诮?jīng)審核后高效的通過(guò)互換專用對(duì)沖賬戶完成對(duì)沖操作，實(shí)現(xiàn)了低延時(shí)。同時(shí)多空交易鏈路和聯(lián)合風(fēng)控，打造了多空組合互換系統(tǒng)DMX。系統(tǒng)適用與各類中性策略。

近年來(lái)量化策略在市場(chǎng)上的認(rèn)可度不斷提高、規(guī)模不斷擴(kuò)大，尤其是2021年量化私募都經(jīng)歷了規(guī)模的大幅度擴(kuò)張，市場(chǎng)的整體超額水平出現(xiàn)了超額水平下滑的問(wèn)題。針對(duì)規(guī)模和業(yè)績(jī)的平衡，量瀛投資的投資總監(jiān)張弛分享了對(duì)于量化策略不內(nèi)卷的深度思考。他考慮了三個(gè)范式轉(zhuǎn)變，依次包括了策略轉(zhuǎn)變、尋找另類策略、追求整個(gè)策略的反脆弱三層轉(zhuǎn)變。

與權(quán)益投資尤其是量化投資關(guān)聯(lián)性非常高的算法科技，也是本次會(huì)議的重點(diǎn)。皓興科技的創(chuàng)始人朱鄭鉑介紹了他對(duì)于算法交易的理解?；诩夹g(shù)細(xì)節(jié)對(duì)交易的前中后三個(gè)階段分別做了細(xì)致的分析和評(píng)估，并對(duì)于不同的算法需求，如大宗交易、量化交易等，給出了不同側(cè)重的解決方案。

此外，復(fù)熙資產(chǎn)投資總監(jiān)吳林峰、睿億投資研究總監(jiān)熊林、蝶威資產(chǎn)總經(jīng)理魏銘三、香農(nóng)投資總經(jīng)理蔡曉濤、慧衍基金總經(jīng)理許紅偉等私募機(jī)構(gòu)人士，還就“當(dāng)前宏觀環(huán)境下大類資產(chǎn)的機(jī)會(huì)與選擇”的主題，進(jìn)行了圓桌討論。

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