為進(jìn)一步了解尿素市場(chǎng)發(fā)展格局的變化、提升尿素產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理能力，6月27日，由華融融達(dá)期貨主辦的“‘融達(dá)素說(shuō)’—2023年（第一屆）尿素產(chǎn)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)（2023年期貨日?qǐng)?bào)實(shí)盤大賽全國(guó)行臨沂站）”在山東臨沂舉行。會(huì)上，通過(guò)主題演講+圓桌論壇的形式，與會(huì)嘉賓共同探討了尿素行業(yè)供求現(xiàn)狀、期現(xiàn)走勢(shì)的特點(diǎn)，交流了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理模式與方法，幫助尿素產(chǎn)業(yè)企業(yè)更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化和挑戰(zhàn)。

會(huì)上，肥多多化肥研發(fā)總監(jiān)嚴(yán)森勝表示，尿素行業(yè)對(duì)全年行情預(yù)期悲觀，今年以來(lái)，尿素價(jià)格呈現(xiàn)單邊下行的特點(diǎn)，其間延后的需求集中釋放產(chǎn)生了快速的反彈行情。下行周期中，關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈庫(kù)存很重要，盡管庫(kù)存轉(zhuǎn)移并不容易，但下半年還有可能出現(xiàn)高庫(kù)存。

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“通過(guò)梳理尿素市場(chǎng)價(jià)格運(yùn)行情況發(fā)現(xiàn)，近三年和2010—2013年具有相似性，庫(kù)存周期拐點(diǎn)可能在三季度末發(fā)生。”嚴(yán)森勝表示，從尿素供應(yīng)端來(lái)看，2019—2023年持續(xù)的產(chǎn)能增長(zhǎng)已經(jīng)構(gòu)筑尿素價(jià)格頂部。尿素下游需求有階段性亮點(diǎn)，但今年增量不大，下跌趨勢(shì)中可能是脈沖式上漲，高點(diǎn)下移。

在他看來(lái)，尿素以往的下跌阻力在于固定床成本，今年煤炭大幅下跌后，氣頭成本可能會(huì)影響產(chǎn)量的邊際變化。煤炭和國(guó)際尿素價(jià)格影響國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的持貨意愿，今年中下游隱性庫(kù)存下降，會(huì)在一定程度上放大尿素的價(jià)格波動(dòng)，需要注意采購(gòu)節(jié)奏。

談及尿素期現(xiàn)走勢(shì)及供求的特點(diǎn)，華融融達(dá)期貨尿素分析師彭杰斌表示，當(dāng)前尿素整體估值處于偏低水平?！澳蛩氐墓┣蠛狭儆谙蛳碌娜躜?qū)動(dòng)，較前期有所好轉(zhuǎn)，主要矛盾在于同比較高的日產(chǎn)量，需求雖缺乏亮點(diǎn)，但整體數(shù)據(jù)表現(xiàn)并沒有想象中悲觀?！痹谒磥?lái)，尿素后市供給端確定性比較高，壓力仍較大，而需求或有階段性超預(yù)期情況發(fā)生，待驅(qū)動(dòng)力兌現(xiàn)后，可關(guān)注月間正套機(jī)會(huì)，否則供需繼續(xù)保持弱勢(shì)，現(xiàn)貨大概率偏弱運(yùn)行，有條件企業(yè)可擇機(jī)參與期現(xiàn)反套行情。

隨著近年來(lái)市場(chǎng)內(nèi)外部環(huán)境不確定性增加，尿素價(jià)格波動(dòng)較為劇烈，如何有效化解在庫(kù)貨物的貶值風(fēng)險(xiǎn)，一直是承儲(chǔ)企業(yè)最關(guān)心、也是最現(xiàn)實(shí)的問題。作為承儲(chǔ)企業(yè)的代表，安徽輝隆氮肥事業(yè)部負(fù)責(zé)人劉杰在會(huì)上表示，鄭商所“商儲(chǔ)無(wú)憂”工作的開展以及尿素期貨工具的合理利用，不僅能提高承儲(chǔ)企業(yè)儲(chǔ)備積極性，也降低了儲(chǔ)備過(guò)程中因貨物價(jià)格波動(dòng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。特別是在今年儲(chǔ)備難度極大增加的情況下，“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目的啟動(dòng)為整個(gè)市場(chǎng)及時(shí)提供了有效的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。

據(jù)劉杰介紹，尿素期貨上市后，借助“商儲(chǔ)無(wú)憂”項(xiàng)目，公司首次將尿素期貨與淡儲(chǔ)進(jìn)行有效結(jié)合，在參與過(guò)程中，公司通過(guò)尿素期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，更好地進(jìn)行了淡儲(chǔ)的庫(kù)存管理，取得了良好效果，有力地保障了淡儲(chǔ)的商業(yè)化操作，為春耕備肥提供了有力支撐。

“期貨的魅力在于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的對(duì)沖和控制?！眲⒔鼙硎荆壳澳蛩仄谪浕咀龅搅藢?duì)現(xiàn)貨價(jià)格的預(yù)判，隨著近年來(lái)尿素企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)的逐步提高，越來(lái)越多的企業(yè)參與到期貨市場(chǎng)。以尿素下游企業(yè)為例，若判斷后期市場(chǎng)價(jià)格將上漲，可在期貨盤面買入保值，后期可選擇平倉(cāng)獲利對(duì)沖現(xiàn)貨漲價(jià)損失或者選擇在盤面接貨。目前，在對(duì)沖方式上，企業(yè)除了傳統(tǒng)的套期保值之外，虛擬庫(kù)存也是一個(gè)不錯(cuò)的選擇?！斑@種通過(guò)期貨交易，用少量的資金鎖定期貨合約換取庫(kù)存的做法，不但降低了購(gòu)買原材料所占用的資金，而且還大大降低了企業(yè)的庫(kù)存成本?！眲⒔苋缡钦f(shuō)。

在期現(xiàn)結(jié)合的實(shí)際操作中，企業(yè)往往會(huì)面臨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口。對(duì)此，劉杰認(rèn)為，企業(yè)不僅要注意分清風(fēng)險(xiǎn)敞口的方向，還要建立一套完善的風(fēng)險(xiǎn)管理體系。需要企業(yè)管理層對(duì)于期貨操作的大力支持，搭建系統(tǒng)完善的組織架構(gòu)，制定嚴(yán)密的管控制度體系，完善信息分析系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)的套期業(yè)務(wù)團(tuán)隊(duì)，最終形成企業(yè)自身成型的套期策略和方法?！眲⒔芙ㄗh說(shuō)。

不少受訪與會(huì)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，該活動(dòng)為企業(yè)提供了一個(gè)較好的相互交流、思想碰撞的機(jī)會(huì)，增強(qiáng)了對(duì)市場(chǎng)基本面的學(xué)習(xí)以及對(duì)期貨衍生工具的認(rèn)識(shí)。尤其是對(duì)于尚未參與期貨市場(chǎng)的企業(yè)來(lái)講，為其提供了風(fēng)險(xiǎn)管理思路，提升企業(yè)利用衍生工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的積極性。

記者了解到，本次會(huì)議也標(biāo)志著“融達(dá)素說(shuō)”系列活動(dòng)正式起航，今后“融達(dá)素說(shuō)”將為尿素產(chǎn)業(yè)客戶帶來(lái)更多優(yōu)質(zhì)的服務(wù)，打造更加完善的風(fēng)險(xiǎn)管理方案，助力尿素產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

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