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2023年，就尿素行業(yè)來講，新增產能增加較多，讓尿素行業(yè)再次進入擴能期，再此狀態(tài)下2023年也被定義為尿素新一輪下跌周期的元年，上半年隨著農需的結束，原料端走低，行情也是急轉直下，山東現貨價格均價來看，從最高2750元/噸左右下滑至2000元/噸左右，幅度達750元/噸。在供應增量下，市場對后市仍存悲觀預期，但是當前來看尿素邊際在好轉，下半年的供需或許要重新做下評估。

供應四季度有縮減預期

日產來講，當前在16.4萬噸左右，同比高出1萬噸水平，7、8月份關注山東明水、華魯荊州裝置投產情況，這仍然是供應增量所在，不過4季度來講，供應方面當前來看是有減量預期的。一是山西地區(qū)秋冬季限產，山西目前日產量在2萬噸左右，而往年10月份之后，山西會逐步減產，最終日產會下滑至1萬噸以下，日減產量達60%-70%；二是氣頭冬季的減產，國內氣頭日產量滿負荷一般保持在在4萬噸以上水平，4季度氣頭的減產仍需關注，按歷史統(tǒng)計，氣頭4季度整體減產量在80%左右，氣頭日產最低會降至1萬噸以下水平，未來也需關注（雖去年在保供力度下，山西限產周期氣頭減產周期都有所轉變，但是階段性的減產仍然存在）。因此供應方面，四季度變量仍然存在。

國際反彈出口邊際好轉

出口仍然是影響4季度行情的主要因素，隨著國際部分裝置的檢修以及國際天然氣的反彈，國際價格維持漲勢，推動內外盤價差逐步收窄，且國內7月份開始確實有一定出口訂單跟進，以之前國際賣空貿易商補單為主。近期來看，印標傳聞將在中旬左右發(fā)布，給行情也帶來情緒利好，從長期來看，無論此次印標參與度有多少，只要中國有出口量，那么抽空的就是國內未來的供應，且還有其他地區(qū)出口訂單的加持，必然會減少本應在淡季累積下的庫存，如四季度再有供應縮減，市場供需狀態(tài)可想而知。

淡儲需求也需關注

淡儲每年都是4季度最主要的需求，按理論值來講，每年的尿素單品種淡儲量應在400萬噸左右，而實際或遠遠少于這一數量，不過本就需求淡季，如不能有效累積庫存，少量的需求啟動也將會造成階段性的供應緊張。同時四季度江蘇地區(qū)冬臘肥的使用以及后期東北淡儲的入市采購也將帶來利好。

綜上所述，尿素產能擴張帶來的悲觀預期或許需要重新評估，主要原因在于供應、出口的變量，而如真的4季度出現供應縮量，那么保供或許仍然不能停止。

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