8年來(lái)，“保險(xiǎn)+期貨”這一特色金融支農(nóng)模式，在保障農(nóng)戶穩(wěn)收增收、推動(dòng)鄉(xiāng)村產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展、助力鄉(xiāng)村振興方面發(fā)揮了重要作用。但推廣創(chuàng)新過(guò)程中也面臨不少新問(wèn)題和新思考，期貨日?qǐng)?bào)調(diào)研組走訪中發(fā)現(xiàn)，在“保險(xiǎn)+期貨”的創(chuàng)新推進(jìn)中，搭建理論高地、引入專(zhuān)業(yè)人才、實(shí)現(xiàn)案例共享成為行業(yè)共同的期盼。

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一個(gè)案例：延伸創(chuàng)新邊界

今年中央一號(hào)文件強(qiáng)調(diào)了對(duì)“保險(xiǎn)+期貨”的優(yōu)化，成為期貨更好助力鄉(xiāng)村振興的新課題。

期貨日?qǐng)?bào)優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”課題調(diào)研組在全國(guó)范圍尋找典型案例時(shí)，河南省寧陵縣利用蘋(píng)果期貨及場(chǎng)外期權(quán)實(shí)現(xiàn)與酥梨現(xiàn)貨價(jià)格之間的聯(lián)動(dòng)機(jī)制，給寧陵酥梨價(jià)格帶上“護(hù)身符”的全國(guó)首創(chuàng)，引起了調(diào)研組的注意。

今年6月，期貨日?qǐng)?bào)記者在寧陵縣酥梨價(jià)格保護(hù)機(jī)制賠付儀式現(xiàn)場(chǎng)看到，寧陵縣梧桐酥梨專(zhuān)業(yè)合作社等種植大戶，從銀河期貨、長(zhǎng)江期貨、宏源期貨三家公司負(fù)責(zé)人手里，接過(guò)了逾50萬(wàn)元的賠付款。

據(jù)介紹，寧陵縣是全國(guó)優(yōu)質(zhì)酥梨生產(chǎn)基地，酥梨種植面積超22萬(wàn)畝，年產(chǎn)酥梨12億斤以上。但作為特色產(chǎn)業(yè)，酥梨市場(chǎng)價(jià)格存在較大波動(dòng)，對(duì)進(jìn)一步壯大產(chǎn)業(yè)、保障農(nóng)民增產(chǎn)增收等帶來(lái)一定困擾。

去年，寧陵縣副縣長(zhǎng)呂保軍在充分調(diào)研后，借鑒“保險(xiǎn)+期貨”思路，利用場(chǎng)外期權(quán)+合作社的模式，實(shí)現(xiàn)了通過(guò)替代套保方式轉(zhuǎn)移酥梨價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的金融創(chuàng)新。

實(shí)際操作中，參照蘋(píng)果期貨價(jià)格，按一定比例確定保險(xiǎn)方案中的基準(zhǔn)價(jià)格。在保險(xiǎn)期內(nèi)，蘋(píng)果期貨價(jià)格低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)發(fā)生賠付。

“經(jīng)過(guò)詳細(xì)測(cè)算，我們發(fā)現(xiàn)酥梨的生產(chǎn)、消費(fèi)、存儲(chǔ)周期與蘋(píng)果存在84%的相似度，證明這個(gè)想法基本可行?！便y河期貨副總經(jīng)理郝剛告訴記者。

截至3月13日客戶提前行權(quán)，項(xiàng)目共承保831.3噸酥梨，每噸賠付約382元，期權(quán)端每噸賠付約31.75元，賠付率高達(dá)106.1%，項(xiàng)目賠付效果良好，切實(shí)保障了當(dāng)?shù)毓r(nóng)的穩(wěn)收增收。

在參與酥梨“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目期貨公司負(fù)責(zé)人看來(lái)，運(yùn)用期貨、場(chǎng)外期權(quán)工具探索寧陵縣酥梨價(jià)格保護(hù)機(jī)制，既是落實(shí)鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的具體舉措，也是助力特色產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要?jiǎng)?chuàng)新。

此外，利用蘋(píng)果期貨及場(chǎng)外期權(quán)開(kāi)展酥梨“保險(xiǎn)+期貨”業(yè)務(wù)的推進(jìn)，有助于探索防范酥梨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的新模式，在調(diào)動(dòng)和保護(hù)梨農(nóng)種植積極性的同時(shí)，也將進(jìn)一步發(fā)揮期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要作用。

寧陵酥梨與蘋(píng)果期貨的聯(lián)動(dòng)，給了諸多未上市的農(nóng)產(chǎn)品新啟發(fā)。郝剛舉例稱(chēng)，如今辣椒期貨已經(jīng)提上日程，推出后相關(guān)產(chǎn)業(yè)可以與之聯(lián)動(dòng)，像寧陵酥梨產(chǎn)業(yè)一樣實(shí)現(xiàn)套期保值。

一個(gè)“+N”：有了更多可能

事實(shí)上，寧陵縣在“保險(xiǎn)+期貨”領(lǐng)域的優(yōu)化和創(chuàng)新，也是“保險(xiǎn)+期貨”參與者逐浪的集體方向。其中，“保險(xiǎn)+期貨+N”的創(chuàng)新探索和延伸，引進(jìn)整合更多機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)的力量，優(yōu)化服務(wù)鄉(xiāng)村振興時(shí)代命題，成為廣泛的行業(yè)共識(shí)。

普蘭店地區(qū)是大連養(yǎng)殖業(yè)重地，當(dāng)?shù)厣i養(yǎng)殖以中小養(yǎng)殖戶為主。近年來(lái)受全球疫情以及國(guó)際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)影響，國(guó)際糧價(jià)大幅波動(dòng)，生豬飼料價(jià)格快速上漲，養(yǎng)殖成本居高不下，養(yǎng)殖利潤(rùn)不斷被成本上漲侵蝕。

針對(duì)這種情況，安糧期貨聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)大連市分公司和郵儲(chǔ)銀行大連分行多次對(duì)當(dāng)?shù)仞B(yǎng)殖戶進(jìn)行調(diào)研，并在大商所的支持下，于2022年8月開(kāi)啟“生豬養(yǎng)殖飼料成本”項(xiàng)目。

項(xiàng)目運(yùn)行期間，郵儲(chǔ)銀行普蘭店支行積極與養(yǎng)殖戶對(duì)接，針對(duì)項(xiàng)目特點(diǎn)和養(yǎng)殖戶實(shí)際需求，以保單增信方式設(shè)計(jì)出信用貸款，養(yǎng)殖戶可以方便快捷地獲得該行的貸款，多個(gè)養(yǎng)殖戶獲得了超10萬(wàn)元的貸款，緩解了養(yǎng)殖資金難題。

業(yè)內(nèi)人士評(píng)價(jià)稱(chēng)，在“保險(xiǎn)+期貨”基礎(chǔ)上進(jìn)行拓展，整合期貨、保險(xiǎn)、銀行三方資源，匯集綜合金融力量促進(jìn)養(yǎng)殖戶穩(wěn)收增收，是“保險(xiǎn)+期貨+銀行”模式的創(chuàng)新實(shí)踐，也給“保險(xiǎn)+期貨+N”模式創(chuàng)新提供了新思路。

而在河南省桐柏縣，“期貨6+”模式取得了較好成果和示范效應(yīng)，已納入普惠金融板塊。

作為“全國(guó)糧油大縣”，內(nèi)鄉(xiāng)縣花生種植面積約30萬(wàn)畝，年產(chǎn)7.8萬(wàn)噸，是當(dāng)?shù)厝罕娭匾?jīng)濟(jì)來(lái)源。但花生種植易受自然災(zāi)害影響，且市場(chǎng)化程度高、價(jià)格波動(dòng)較大，存在較高的種植和經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。為此，在最基礎(chǔ)的“保險(xiǎn)+期貨”模式上，內(nèi)鄉(xiāng)縣又增加了“訂單收購(gòu)+期貨”項(xiàng)目和“期貨6+”業(yè)務(wù)模式探索。

因?yàn)椤氨ｋU(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目結(jié)束后，農(nóng)戶收獲的花生雖然能夠得到一定的跌價(jià)補(bǔ)貼，可以保障農(nóng)戶預(yù)期收入的穩(wěn)定性，但花生等農(nóng)作物收獲以后的銷(xiāo)售環(huán)節(jié)仍然存在一定的跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

“訂單收購(gòu)+期貨”是通過(guò)期現(xiàn)貿(mào)易創(chuàng)新業(yè)務(wù)模式，前期訂單收購(gòu)提前鎖定農(nóng)戶預(yù)期產(chǎn)量和銷(xiāo)售價(jià)格，同時(shí)為了提升農(nóng)戶的銷(xiāo)售積極性及額外收益，再疊加一個(gè)場(chǎng)外看漲期權(quán)，在約定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行二次結(jié)算，若后期市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅上漲，農(nóng)戶可以通過(guò)含權(quán)貿(mào)易合同獲得額外補(bǔ)貼。

從播種前利用銀行貸款解決農(nóng)資采購(gòu)資金緊張問(wèn)題，到生長(zhǎng)期利用“保險(xiǎn)+期貨”保障農(nóng)戶預(yù)期收益，再到收獲后利用“訂單+含權(quán)貿(mào)易”幫助農(nóng)戶暢通銷(xiāo)售渠道及二次增收，內(nèi)鄉(xiāng)縣在優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”課題中，積極探索金融全流程、全要素綜合服務(wù)農(nóng)業(yè)生產(chǎn)。

一盤(pán)大棋：參與各方“力出一孔”

“銀行、再擔(dān)保、農(nóng)業(yè)訂單等元素的加入，延伸了‘保險(xiǎn)+期貨’的邊界，帶給項(xiàng)目更多創(chuàng)新可能的同時(shí)，也對(duì)專(zhuān)業(yè)人才、政策制訂等方面提出了更高要求。”期貨業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

據(jù)了解，寧陵利用蘋(píng)果期貨套保酥梨價(jià)格，以及內(nèi)鄉(xiāng)縣“期貨6+”業(yè)務(wù)，分別是由鄭商所在當(dāng)?shù)貟炻毜母笨h長(zhǎng)提出和實(shí)施的，這也表明了專(zhuān)業(yè)人才對(duì)優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”的重要意義。但實(shí)際上，全國(guó)很多地區(qū)不大容易實(shí)現(xiàn)配置專(zhuān)業(yè)期貨人才的條件，這也成為優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”的現(xiàn)實(shí)瓶頸。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，雖然“保險(xiǎn)+期貨”已經(jīng)發(fā)揮了積極作用，但推行近多年卻未能全面鋪開(kāi)，保費(fèi)來(lái)源單一、商業(yè)化程度低是重要原因。

記者發(fā)現(xiàn)，雖然近年來(lái)“保險(xiǎn)+期貨”在全國(guó)鄉(xiāng)村中的認(rèn)知度逐步提升，但農(nóng)戶保費(fèi)自繳能力和意愿相對(duì)仍較低，如果沒(méi)有其他資金支持，項(xiàng)目很難大面積推廣。

業(yè)內(nèi)人士告訴記者，目前保險(xiǎn)公司并未直接參與場(chǎng)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品期貨交易，需要承擔(dān)場(chǎng)外交易導(dǎo)致的高風(fēng)險(xiǎn)、高成本等，尤其是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如何讓保險(xiǎn)公司從“旁觀者”變?yōu)椤安俚墩摺?，也是?dāng)前面臨的現(xiàn)實(shí)議題。

目前項(xiàng)目推廣過(guò)程中，保費(fèi)來(lái)源高度依賴(lài)交易所的支持，補(bǔ)貼資金畢竟有限，只能起到引導(dǎo)和示范作用。只有吸引更多政府和社會(huì)資金參與，才能進(jìn)行大范圍推廣。項(xiàng)目保費(fèi)“多元共擔(dān)”結(jié)構(gòu)雖然在不少地方已經(jīng)成型，但要在全國(guó)范圍大面積鋪開(kāi)，仍有不小的現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)。

有資深期貨業(yè)內(nèi)人士表示，“保險(xiǎn)+期貨”看似是具體項(xiàng)目，實(shí)則參與面廣泛，是一盤(pán)大棋。從中央到地方“力出一孔”的政策扶持，以及“保險(xiǎn)+期貨+N”的橫向生態(tài)擴(kuò)展，組成了“保險(xiǎn)+期貨”高質(zhì)量發(fā)展的“經(jīng)緯線”。

中國(guó)農(nóng)業(yè)大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融系教授、博士生導(dǎo)師安毅告訴記者，從市場(chǎng)規(guī)律和實(shí)踐效果看，“保險(xiǎn)+期貨”模式前景良好，發(fā)展空間巨大，但也需要協(xié)調(diào)各方面解決一系列問(wèn)題。

一是價(jià)格險(xiǎn)和收入險(xiǎn)的商業(yè)化運(yùn)作。這里涉及保險(xiǎn)業(yè)能否主動(dòng)開(kāi)展創(chuàng)新、能否直接參與期貨和期權(quán)交易以及如何分散收入保險(xiǎn)所面臨的產(chǎn)量風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。

二是合理確定需求主體。農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)中的風(fēng)險(xiǎn)暴露主體很多，也有一定的風(fēng)險(xiǎn)。有能力的企業(yè)或農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)組織應(yīng)該通過(guò)期貨市場(chǎng)開(kāi)展套期保值，這樣可以將價(jià)格保險(xiǎn)和收入保險(xiǎn)留給分散的、規(guī)模小的農(nóng)戶或家庭農(nóng)場(chǎng)，降低保險(xiǎn)壓力。

三是期貨市場(chǎng)發(fā)展和保險(xiǎn)種類(lèi)、規(guī)模相匹配。針對(duì)現(xiàn)有的期貨市場(chǎng)發(fā)展條件和趨勢(shì)，未來(lái)需要優(yōu)化監(jiān)管制度，提升農(nóng)產(chǎn)品期貨、期權(quán)市場(chǎng)的成熟度，擴(kuò)大風(fēng)險(xiǎn)分散的市場(chǎng)空間。

四是政府部門(mén)應(yīng)更好地發(fā)揮作用，在農(nóng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)體系建設(shè)、財(cái)政補(bǔ)貼等方面解決問(wèn)題。

一位行業(yè)高管表示，希望建立高效共享的業(yè)務(wù)流程準(zhǔn)則。她認(rèn)為，雖然“保險(xiǎn)+期貨”已經(jīng)歷8年實(shí)踐，但目前仍保持著以單個(gè)地區(qū)或單個(gè)項(xiàng)目為單位的開(kāi)展模式，需探索出一個(gè)互聯(lián)互通、高效共享的業(yè)務(wù)流程準(zhǔn)則，形成跨行業(yè)、跨地區(qū)、跨品種的市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)體系，這是未來(lái)“保險(xiǎn)+期貨”模式繼續(xù)做大做強(qiáng)，推進(jìn)市場(chǎng)化、可復(fù)制所面臨的主要困難。

一個(gè)期盼：搭建市場(chǎng)化交流平臺(tái)

雖然阻礙“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大的客觀因素不少，但隨著“保險(xiǎn)+期貨”模式的不斷優(yōu)化，此前的行業(yè)痛點(diǎn)也在破冰。

比如在四川黃龍地區(qū)開(kāi)展的蘋(píng)果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目是由鄭商所2022年“農(nóng)險(xiǎn)無(wú)憂”計(jì)劃支持的新型農(nóng)業(yè)經(jīng)營(yíng)主體項(xiàng)目，由弘業(yè)期貨、中國(guó)人民財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)股份有限公司延安市分公司承辦。該項(xiàng)目的最大亮點(diǎn)是風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的承擔(dān)主體——弘業(yè)期貨在鄭商所的指導(dǎo)下，聯(lián)合人保財(cái)險(xiǎn)共同優(yōu)化對(duì)沖方案，一改傳統(tǒng)“保險(xiǎn)+期貨”模式中保險(xiǎn)公司“通道”的角色。保險(xiǎn)公司采取按照一定的結(jié)構(gòu)和比例向期貨公司進(jìn)行再保險(xiǎn)，保留部分市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)敞口這一風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，成為優(yōu)化“保險(xiǎn)+期貨”模式的一次大膽嘗試。

銀河期貨黨委書(shū)記、董事長(zhǎng)楊青表示，他們開(kāi)展靜寧縣蘋(píng)果“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目經(jīng)典案例的過(guò)程中，在可行性研究、各級(jí)政府溝通、產(chǎn)業(yè)調(diào)研、流程設(shè)計(jì)和產(chǎn)品定價(jià)等一系列籌備工作中，積累了大量實(shí)操經(jīng)驗(yàn)。

也有行業(yè)人士說(shuō)，僅以碎片化的新聞稿件對(duì)項(xiàng)目開(kāi)展情況進(jìn)行宣傳和披露，缺乏強(qiáng)有力的“平臺(tái)”供大家系統(tǒng)化地分享和交流項(xiàng)目開(kāi)展經(jīng)驗(yàn)和問(wèn)題。

中原期貨副總經(jīng)理薛海斌告訴記者，開(kāi)展“保險(xiǎn)+期貨”是一個(gè)精密且復(fù)雜的過(guò)程，一個(gè)項(xiàng)目落地牽涉人員廣、業(yè)務(wù)流程鏈條長(zhǎng)，涉及的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)模式均具有創(chuàng)新性，政府、保險(xiǎn)公司和投保農(nóng)戶都需要經(jīng)歷一個(gè)知識(shí)普及和學(xué)習(xí)的過(guò)程。

記者在采訪中獲悉，在傳統(tǒng)模式中，各項(xiàng)目開(kāi)展主體建設(shè)經(jīng)驗(yàn)、流程管理水平參差不齊，不同地區(qū)、不同主體往往“各自為政”，各項(xiàng)目之間無(wú)法及時(shí)共享經(jīng)驗(yàn)，容易出現(xiàn)重復(fù)“造輪子”的情況。如其他項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)踩過(guò)的“坑”，又被新的項(xiàng)目團(tuán)隊(duì)踩一遍，這樣會(huì)大大提高項(xiàng)目運(yùn)行成本。

在期貨助力鄉(xiāng)村振興的時(shí)代背景下，如何搭建一個(gè)市場(chǎng)化的交流平臺(tái)，讓“保險(xiǎn)+期貨”項(xiàng)目的各參與方，實(shí)現(xiàn)交流的常態(tài)化和機(jī)制化，已經(jīng)成為擺在行業(yè)面前的新課題。

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