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8月17日，由期貨日報、商丘市金融工作局、寧陵縣人民政府主辦的2023期貨助力鄉(xiāng)村振興暨“保險+期貨”創(chuàng)新發(fā)展大會在河南寧陵舉行。在中信建投期貨承辦的花生期貨助力產(chǎn)業(yè)再升級分會場上，河南馳戍農(nóng)業(yè)有限發(fā)展公司高級分析師鄭霈茹表示，貿(mào)易商靠行情吃飯，依靠歷史經(jīng)驗判斷行情，價格波動大、原料收購不穩(wěn)定是企業(yè)經(jīng)營面臨的痛點。此外，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在采、購、銷、存等環(huán)節(jié)都受到市場價格波動的影響，期貨助力企業(yè)穩(wěn)定經(jīng)營的功能愈發(fā)凸顯。

2021產(chǎn)季新花生上市后價格持續(xù)走低，某油廠預測2022產(chǎn)季花生種植面積將減少，為控制采購成本，其決定進行套保。據(jù)悉，2021年12月20日，該油廠在PK2210合約上買入600手，成交價在8450元/噸。如果選擇到期交割接貨，那么油廠鎖定采購價8450元/噸（不含資金成本）；如果油廠選擇在2022年10月10日平倉，平倉價格在10200元/噸，同日現(xiàn)貨市場以10400元/噸的價格收購通貨，那么油廠通貨實際折算價格為8650元/噸。

“期貨貿(mào)易是利用期貨工具對原料進行風險管理，以鎖定利潤、降低風險。產(chǎn)業(yè)企業(yè)需要參考基差走勢，買入套保在基差大的時候建倉，基差走弱時平倉；賣出套保在基差小的時候建倉，基差走強時平倉。鎖定基差，價格漲跌與我無關。在基差貿(mào)易中，重點是合理靈活運用區(qū)域差、品種（質(zhì)）差、批零差和期現(xiàn)差?！编嶖阏f。

什么情況下企業(yè)傾向于利用場外期權實現(xiàn)保值增利？方頓物產(chǎn)（重慶）有限公司總經(jīng)理鄧超認為有三種情境。一是擔心價格上漲。企業(yè)簽訂銷售訂單，未來需要購買原料，面臨原料價格上漲的風險。這時可以購買看漲期權，鎖定原料成本。二是擔心價格下跌。企業(yè)有庫存，擔心銷售價格下跌，可以購買看跌期權鎖定銷售價格，規(guī)避庫存貶值風險。三是實現(xiàn)低價預購。企業(yè)在未來一段時間有采購需求，可以賣出低于當前價格的看跌期權收取權利金，若價格下跌，則實現(xiàn)低價采購；若價格不跌，則收取權利金降低采購成本。四是實現(xiàn)高價預售。企業(yè)在未來一段時間有銷售計劃，可以賣出比當前價格更高的看漲期權收取權利金，若價格上漲，則高價出貨；若價格不漲，則收取權利金增厚利潤。

比如，2022年11月，花生價格在10500元/噸附近高位振蕩，市場分歧較大。某貿(mào)易商為了規(guī)避500噸庫存跌價風險，購買了虛值看跌期權，權利金98元/噸。2022年12月，由于下游需求表現(xiàn)不佳，花生價格大幅下跌，該企業(yè)獲得473元/噸的賠付，盈虧比達到381%。整體上，企業(yè)實現(xiàn)了以98元/噸的權利金成本鎖定庫存跌價風險的目的。

金融衍生品規(guī)避風險，一是有更大的容錯空間。買方的期權費成本是固定支出，即使價格方向預判錯誤，最大損失也只有期權費。二是風險鎖定的同時保留盈利空間。期權端僅付出固定成本，但現(xiàn)貨端可以有很大的盈利可能性。三是資金占用低，企業(yè)現(xiàn)金流壓力小。期權買方支付權利金后，即使行情變化也不用額外追加保證金。四是滿足企業(yè)定制化的保值需求。場外期權可根據(jù)企業(yè)的現(xiàn)貨敞口制定個性化的解決方案，提高保值效果。

花生期貨的上市是資本市場服務實體經(jīng)濟和鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略的一項重要舉措。這不僅符合國家支農(nóng)惠農(nóng)政策，而且有利于落實保障油脂油料供給安全戰(zhàn)略方針。兩年多來，花生期貨市場運行平穩(wěn)、與現(xiàn)貨價格聯(lián)動性不斷增強，市場參與者結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，交割順暢有序，服務產(chǎn)業(yè)的廣度和深度持續(xù)加強。“今年以來，伴隨著市場行情波動的加大，花生期貨在產(chǎn)業(yè)中受到更多關注。未來，我們致力于從不同角度為企業(yè)提供風險管理思路，幫助企業(yè)把握花生行情節(jié)奏，進一步提升企業(yè)在期現(xiàn)套保、風險防控等方面的認知，助力產(chǎn)業(yè)再升級?！敝行沤ㄍ镀谪浉笨偨?jīng)理龔雪蓮表示。

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