智通財(cái)經(jīng)獲悉，自美國政府于2020年重新推出20年期國債以來，購買該資產(chǎn)的債券投資者屢次受挫，但現(xiàn)在他們似乎傾向于認(rèn)為，這一次會(huì)有所不同。

PGIM Fixed Income等基金管理公司就希望通過搶購20年期國債來獲取超額回報(bào)。目前，20年期國債的收益率比30年期高出15個(gè)基點(diǎn)左右。資產(chǎn)管理公司預(yù)計(jì)，隨著美國財(cái)政部的發(fā)行計(jì)劃和美聯(lián)儲(chǔ)緊縮周期接近尾聲的預(yù)期推動(dòng)這一收益率差收窄，他們將能夠從中獲利。

自20年期國債重新發(fā)行以來，相對(duì)于更大的首次拍賣規(guī)模，20年期國債一直受到需求低迷的困擾，從而導(dǎo)致其收益率往往高于10年期和30年期國債。然而，隨著美國財(cái)政部在2021年底至去年11月期間削減了供應(yīng)，這種表現(xiàn)不佳的情況得到了控制。上周，美國財(cái)政部表示，在增加拍賣的計(jì)劃中，它將以相對(duì)較小的增加幅度發(fā)行20年期國債。

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周三，在美國財(cái)政部按照再融資計(jì)劃發(fā)行10年期國債后，10年期國債收益率約為4.01%。與此同時(shí)，20年期國債收益率為4.33%，30年期國債約為4.18%。

PGIM基金經(jīng)理Michael Collins表示：“你會(huì)想盡可能多地持有20年期國債?！辈⒀a(bǔ)充道，20年期國債“很便宜，如果你做空10年期和30年期國債，做多20年期國債，你就能從中獲利”。

據(jù)悉，美國財(cái)政部在1986年放棄20年期國債后，于2020年再次開始發(fā)售，試圖擴(kuò)大其投資者基礎(chǔ)。

上周，該部門自2021年以來首次增加了季度再融資債券發(fā)行規(guī)模，以幫助為不斷膨脹的預(yù)算赤字提供資金。美國財(cái)政部制定了在未來幾個(gè)月內(nèi)提高不同期限債券發(fā)行量的計(jì)劃，但7年期和20年期國債增加發(fā)行幅度較低。

摩根大通表示，考慮到這些情況，投資者可能會(huì)策略性地買入“長期廉價(jià)”的20年期國債，因?yàn)樗麄冾A(yù)計(jì)收益率溢價(jià)將壓縮。

摩根大通美國政府債券策略主管Jay Barry表示：“自大約三年半前恢復(fù)以來，20年期國債一直是人們關(guān)注的熱點(diǎn)，我認(rèn)為，部分原因是投資者過去在20年期國債領(lǐng)域受到了打擊。20年期國債可能會(huì)得到很好的支持，特別是因?yàn)榧词古馁u規(guī)模不斷增加，美國財(cái)政部在20年期國債方面的發(fā)行規(guī)模增加幅度也低于其他債券。”

自接近去年10月份觸及的周期高點(diǎn)以來，整體收益率在過去一周也有所下降。最新的峰值出現(xiàn)在美國財(cái)政部采取措施增加票據(jù)和債券銷售的雙重打擊下，隨后惠譽(yù)評(píng)級(jí)下調(diào)了美國的信用評(píng)級(jí)。上周末，由于美國就業(yè)增長放緩的跡象，買家開始出現(xiàn)。

周四，美國勞工統(tǒng)計(jì)局將公布7月CPI數(shù)據(jù)，如果數(shù)據(jù)顯示疲軟，可能會(huì)延長收益率的跌勢。經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測中值顯示，7月CPI預(yù)計(jì)將以3.3%的年率增長，這是自2022年6月以來的首次加速。核心指標(biāo)——不包括食品和能源價(jià)格——預(yù)計(jì)將從4.8%降至4.7%。

Richard Bernstein Advisors的Michael Contopoulos認(rèn)為，投資者大舉避險(xiǎn)可能會(huì)促使20年期國債收益率向30年期國債收益率靠攏，而較短期限國債相對(duì)缺乏流動(dòng)性將加劇這一趨勢。

該公司固定收益部門主管Contopoulos在接受采訪時(shí)表示：“人們會(huì)爭先恐后地投資一項(xiàng)目前并非人人都喜歡的資產(chǎn)。這可能真的會(huì)導(dǎo)致收益率大幅下跌?！?/p>

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