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美元于周三下跌0.66%刷新近一個半月的低點后，周四延續(xù)隔夜跌勢，走出五連陰。據(jù)了解，近期美元指數(shù)下跌的主要原因是市場預(yù)期美聯(lián)儲貨幣政策寬松。盡管美聯(lián)儲3月議息會議決定加息25BP，但鮑威爾講話顯示美聯(lián)儲加息態(tài)度有所軟化，且市場認(rèn)為高息環(huán)境對美國銀行業(yè)仍然不利，其流動性問題可能繼續(xù)發(fā)酵。此外，美聯(lián)儲提到美國未來經(jīng)濟增長將受到銀行業(yè)信貸收縮的拖累，美元吸引力逐步下降。美聯(lián)儲議息會議后，2年期美債收益率再度跌破4%，美元指數(shù)延續(xù)跌勢至102。

“目前，歐美銀行業(yè)風(fēng)險促使市場認(rèn)識到，在央行持續(xù)高強度加息、收益率曲線倒掛的情形下，部分管理機制不夠完善的金融機構(gòu)容易出現(xiàn)問題。”南華期貨宏觀外匯分析師戴朝盛向期貨日報記者介紹，即使當(dāng)前風(fēng)險基本可控，但一旦發(fā)現(xiàn)問題，交易者就會懷疑這個問題是否具備共性，隨之便會在市場上尋找“有縫的蛋”。同時，交易者也對相關(guān)信息表現(xiàn)得更加敏感，導(dǎo)致市場波動加大。

與金融市場的劇烈波動相比，上周外匯市場的動靜較小?！癡IX恐慌指數(shù)跳漲至30以上，2年期美債收益率跌幅超過100BP，而美元指數(shù)在103點附近徘徊?！闭闵唐谪浹芯恐行姆治鰩熤鞐n鵬認(rèn)為，這主要是歐洲銀行業(yè)危機在規(guī)模和范圍上較美國更大更廣泛，市場出現(xiàn)了美債收益率下跌而歐元兌美元貶值的現(xiàn)象。

從近兩日走勢來看，戴朝盛認(rèn)為，市場對于歐美銀行業(yè)危機的現(xiàn)有信息已經(jīng)基本消化，只是對于監(jiān)管層的態(tài)度比較敏感。譬如，耶倫稱并未考慮對銀行存款進行“全面”擔(dān)保時，美國股指齊齊轉(zhuǎn)跌，地區(qū)銀行指數(shù)更是跌超5%。在他看來，發(fā)生硅谷銀行、瑞信事件后，維持金融穩(wěn)定的重要性凸顯，這將對美聯(lián)儲的緊縮進程形成明顯掣肘，從而促使美元走軟。

目前而言，美聯(lián)儲貨幣政策的基本依據(jù)依然是就業(yè)和通脹。光大期貨宏觀分析師于潔告訴記者，從通脹來看，美國2月CPI同比增長6%，符合預(yù)期。至于未來通脹走勢，其認(rèn)為通脹中樞將繼續(xù)下移?！斑@是因為，一方面，能源和部分核心商品，如二手車的價格在高基數(shù)的影響之下同比將明顯轉(zhuǎn)負(fù)。另一方面，CPI最大權(quán)重分項房租將逐漸回落，美國房地產(chǎn)已經(jīng)進入下行周期，傳導(dǎo)到租金價格是遲早的事?！彼a充說，通脹風(fēng)險在于服務(wù)業(yè)復(fù)蘇帶來的價格上漲以及就業(yè)市場強勁帶來的薪資增長，雖然通脹會回落，但最終水平會偏高。

就業(yè)方面，2月美國就業(yè)市場繼續(xù)表現(xiàn)強勁，新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅超出預(yù)期，而失業(yè)率仍處低位。于潔判斷，在較高的通脹面前，美聯(lián)儲仍以抗擊通脹為主。此次鮑威爾會后問答指出，當(dāng)前的基準(zhǔn)路徑是年內(nèi)不降息，點陣圖也未顯示出降息跡象。與此同時，歐元區(qū)的通脹依然較高，歐洲和英國央行貨幣寬松的空間不及美聯(lián)儲，美歐利差將逐步縮小。于潔認(rèn)為，歐元是美元指數(shù)權(quán)重最大的貨幣，將帶動美元指數(shù)繼續(xù)偏弱運行。

朱梟鵬認(rèn)為，美聯(lián)儲大幅加息已經(jīng)對美國經(jīng)濟造成損傷，繼高科技行業(yè)普遍裁員后，銀行業(yè)也出現(xiàn)流動性危機。從經(jīng)濟基本面和利差變化的角度來看，美元強勢周期或已結(jié)束，后市美元指數(shù)將振蕩走低。

需要注意的是，美元下行過程并不會一帆風(fēng)順。戴朝盛建議關(guān)注歐洲是否會出現(xiàn)更大的危機促使資金涌向美元避險。此外，他認(rèn)為也要關(guān)注全球是否爆發(fā)其他風(fēng)險事件，譬如地緣政治風(fēng)險事件。若事件影響較大，則會促使作為避險貨幣的美元再次走強。一德期貨外匯分析師車美超也提醒，當(dāng)前歐美銀行業(yè)危機尚未構(gòu)成系統(tǒng)性風(fēng)險，由于美聯(lián)儲、歐洲政府等及時出臺相關(guān)救市方案，并未產(chǎn)生明顯的外溢效應(yīng)。不過，若恐慌情緒持續(xù)蔓延，發(fā)生流動性危機，那么外匯市場將出現(xiàn)美元流動性緊張問題，進而推升美元價格。

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