安泰科2023年（第十四屆）有色金屬市場(chǎng)報(bào)告會(huì)21日在北京召開。本次會(huì)議由北京安泰科信息股份有限公司主辦，得到了上海期貨交易所、廣州期貨交易所、托克投資（中國(guó)）有限公司的鼎力支持。

會(huì)議解析市場(chǎng)熱點(diǎn)，研判產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)和金屬價(jià)格走向。安泰科副總經(jīng)理俞中華在會(huì)議上表示，世界主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，對(duì)有色金屬價(jià)格影響偏負(fù)面；中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5%的目標(biāo)驅(qū)動(dòng)，將提振有色金屬市場(chǎng)消費(fèi)。2023年中國(guó)有色金屬產(chǎn)業(yè)發(fā)展將依然保持平穩(wěn)，主要有色金屬價(jià)格總體將呈現(xiàn)寬幅振蕩穩(wěn)中有降的格局。

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銅：海外衰退仍未被交易，年內(nèi)銅價(jià)或前高后低

安泰科資深專家何笑輝在會(huì)議上表示，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和國(guó)外經(jīng)濟(jì)壓力并存，基本面矛盾有限，多因素交織，削弱了銅價(jià)單邊趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)2023年銅價(jià)前高后低，下半年隨著歐美數(shù)據(jù)可能進(jìn)一步趨于弱化，或會(huì)引發(fā)對(duì)其經(jīng)濟(jì)衰退的交易，壓制價(jià)格重心逐步回落，但對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期和美元相對(duì)偏弱的走勢(shì)，則能起到一定支撐作用。如果不發(fā)生系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)危機(jī)或金融危機(jī)，銅價(jià)有望在2023下半年至2024上半年筑底。

鋁：高溢價(jià)時(shí)點(diǎn)已過(guò)，市場(chǎng)回歸基本面主導(dǎo)

安泰科高級(jí)分析師郎詩(shī)桐認(rèn)為，國(guó)內(nèi)需求有望保持增長(zhǎng)，但是主要經(jīng)濟(jì)體衰退風(fēng)險(xiǎn)加大，鋁材出口形勢(shì)不容樂(lè)觀。內(nèi)需修復(fù)帶來(lái)的消費(fèi)增量將彌補(bǔ)出口導(dǎo)致的減量，預(yù)計(jì)電解鋁消費(fèi)將增至4200萬(wàn)噸，增速2.2%，較上年增加0.4個(gè)百分點(diǎn)。

從供應(yīng)來(lái)看，由于電力供應(yīng)問(wèn)題，西南地區(qū)的復(fù)產(chǎn)進(jìn)程面臨較大不確定性，如果5月底開始復(fù)產(chǎn)，在去年年末高運(yùn)行產(chǎn)能的基礎(chǔ)上，預(yù)計(jì)2023年中國(guó)電解鋁產(chǎn)量繼續(xù)增加至4120萬(wàn)噸，增速為2.2%，較上年下滑1.5個(gè)百分點(diǎn)。預(yù)計(jì)2023年電解鋁進(jìn)口量將增至80萬(wàn)噸以上。綜合產(chǎn)量和進(jìn)口，預(yù)計(jì)2023年電解鋁供應(yīng)增加2.9%，供應(yīng)增速超過(guò)消費(fèi)增速，供給缺口將逐步收窄。從近期情況來(lái)看，復(fù)產(chǎn)的不確定性在增加。

從成本來(lái)看，電力、陽(yáng)極等能源和原輔料價(jià)格趨于下降，電解鋁成本重心下移，預(yù)計(jì)未來(lái)幾個(gè)月成本將主要在16000—17000元/噸區(qū)間波動(dòng)。

鋁價(jià)很難突破前高，在市場(chǎng)極度高漲的投資情緒減弱后，基本面對(duì)價(jià)格的影響將逐漸起到主導(dǎo)作用。

鉛：供需平靜，鉛價(jià)維持區(qū)間波動(dòng)

安泰科鉛鋅部副經(jīng)理張志偉認(rèn)為，國(guó)內(nèi)原料供應(yīng)仍將成為限制精鉛增長(zhǎng)的主要因素，新增產(chǎn)能未必能悉數(shù)釋放，冶煉行業(yè)將持續(xù)維持低利潤(rùn)水平，高成本產(chǎn)能將通過(guò)逐步淘汰或者改造置換的方式完成升級(jí)，全年產(chǎn)量保持低速增長(zhǎng)趨勢(shì)。

國(guó)內(nèi)需求側(cè)增長(zhǎng)動(dòng)力由鉛蓄電池出口轉(zhuǎn)為內(nèi)循環(huán)需求增長(zhǎng)，磷酸鐵鋰價(jià)格中樞下移，對(duì)鉛酸蓄電池替代邊際增強(qiáng)，但電動(dòng)自行車電池需求將繼續(xù)受益于新舊國(guó)標(biāo)過(guò)渡期，且電動(dòng)自行車及汽車保有量逐年增加，將繼續(xù)貢獻(xiàn)不錯(cuò)的置換需求，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)需求仍將保持增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)精鉛供應(yīng)過(guò)剩壓力仍在，滬鉛維持區(qū)間波動(dòng)；然而，海外市場(chǎng)在極低庫(kù)存水平之下圍繞結(jié)構(gòu)的博弈延續(xù)，倫鉛波動(dòng)頻繁，內(nèi)弱外強(qiáng)局面延續(xù)。

鋅：供需增長(zhǎng)存異，鋅價(jià)高位區(qū)間振蕩

安泰科高級(jí)分析師王健月認(rèn)為，綜合來(lái)看，宏觀面仍存不確定性，市場(chǎng)情緒的波動(dòng)將繼續(xù)影響未來(lái)鋅價(jià)走勢(shì)；基本面上，供應(yīng)端增加相對(duì)確定，需重點(diǎn)關(guān)注后續(xù)需求端的復(fù)蘇程度，預(yù)計(jì)鋅價(jià)呈現(xiàn)高位區(qū)間振蕩。

錫：供應(yīng)持續(xù)收緊，需求靜待花開

安泰科銅錫事業(yè)部副經(jīng)理郭寧認(rèn)為，供應(yīng)方面，一季度原料端緊俏程度持續(xù)加強(qiáng)，錫精礦加工費(fèi)也隨之一再走低。擬投產(chǎn)項(xiàng)目產(chǎn)能無(wú)法彌補(bǔ)今年在產(chǎn)錫礦下降量；市場(chǎng)需求方面，消費(fèi)形勢(shì)明顯分化。傳統(tǒng)消費(fèi)電子用錫并不活躍，持續(xù)在周期底部徘徊，錫化工在房地產(chǎn)業(yè)下仍有承壓，蓄電池行業(yè)尚且趨穩(wěn)；目前消費(fèi)增速最高的領(lǐng)域仍然是光伏、汽車電子等新能源產(chǎn)業(yè)以及新興消費(fèi)電子和電子焊料高端應(yīng)用領(lǐng)域，這些終端市場(chǎng)仍呈現(xiàn)供不應(yīng)求之勢(shì)。整體看新興消費(fèi)市場(chǎng)用量也還不能補(bǔ)充傳統(tǒng)消費(fèi)端下滑量。

鎳：鎳產(chǎn)品價(jià)差收斂 助力能源轉(zhuǎn)型鎳消費(fèi)前景可期

安泰科高級(jí)分析師吳曉然認(rèn)為，基本面上，一二級(jí)原生鎳、中間品產(chǎn)量繼續(xù)增長(zhǎng)，原生鎳過(guò)剩加劇。2023年印尼NPI投產(chǎn)速度減緩，濕法項(xiàng)目產(chǎn)量穩(wěn)步提升，加工產(chǎn)能提升，有望進(jìn)一步打通價(jià)格下行通道。下半年，隨著電鎳項(xiàng)目逐步投產(chǎn)，鎳產(chǎn)品過(guò)?；蜻M(jìn)一步擴(kuò)張至一級(jí)鎳領(lǐng)域，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整更加順暢，價(jià)格區(qū)間或?qū)⑾乱啤Ｄ茉崔D(zhuǎn)型背景下鎳消費(fèi)仍有韌性，產(chǎn)消還將繼續(xù)增長(zhǎng)。

上半年，交易所低庫(kù)存為鎳價(jià)帶來(lái)底部支撐，下半年價(jià)格震蕩運(yùn)行，2023年LME鎳均價(jià)預(yù)計(jì)19000美元/噸，滬鎳價(jià)格預(yù)計(jì)170000元/噸。

白銀：光伏用銀增速擴(kuò)大，提振白銀工業(yè)需求

安泰科高級(jí)分析師李元認(rèn)為，預(yù)計(jì)2023年，全球白銀供應(yīng)量在礦產(chǎn)銀新增及擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目投產(chǎn)情況下，保持溫和增長(zhǎng)。需求在5G、新能源汽車、光伏發(fā)電等新興領(lǐng)域的支撐下，工業(yè)用銀量將再創(chuàng)新高。全球白銀供應(yīng)短缺將持續(xù)，但短缺量減小。國(guó)內(nèi)方面，白銀產(chǎn)量在鉛鋅銅冶煉帶動(dòng)下將保持平穩(wěn)增速；需求端，光伏新增裝機(jī)量以及電池片技術(shù)更新迭代，帶動(dòng)相關(guān)頭部企業(yè)積極布局，若新增產(chǎn)能完全釋放，將帶動(dòng)白銀工業(yè)需求再刷新高。

2023年第一季度，白銀價(jià)格基本呈現(xiàn)V型走勢(shì)，由1月份的振蕩整理后進(jìn)入長(zhǎng)達(dá)一個(gè)半月下跌，于3月中下旬重拾漲勢(shì)至今。后市隨著未來(lái)加息的不確定性，銀價(jià)或?qū)⒊尸F(xiàn)高位震蕩，年均價(jià)將高于2022年同期。

黃金：配置價(jià)值凸顯，上行有望持續(xù)

安泰科高級(jí)分析師盛文認(rèn)為，2023年經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)決定金價(jià)趨勢(shì)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)下行壓力增大，通脹數(shù)據(jù)有所回落，美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)貨幣政策或有望放緩；美元全球儲(chǔ)備下降，黃金消費(fèi)需求恢復(fù)，全球央行持續(xù)購(gòu)入黃金；金價(jià)上行壓力有所緩解。

東歐局勢(shì)、美歐銀行系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)、歐佩克+減產(chǎn)石油、美債務(wù)已達(dá)上限等事件，或影響金價(jià)短期走勢(shì)。

硅：短周期加速啟動(dòng)，長(zhǎng)周期潛力無(wú)限

安泰科總經(jīng)理助理馬海天認(rèn)為，目前世界能源格局正在經(jīng)歷一場(chǎng)深刻的革命，大力發(fā)展綠色能源，實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)已成為國(guó)際社會(huì)的普遍共識(shí)，也是我國(guó)新能源發(fā)展的方向。中國(guó)晶硅光伏產(chǎn)業(yè)是為數(shù)不多的可以參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的產(chǎn)業(yè)。多晶硅是光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要的基礎(chǔ)原料，短期內(nèi)呈現(xiàn)階段性擴(kuò)能擴(kuò)張，集中度可能持續(xù)擴(kuò)散，產(chǎn)業(yè)鏈縱向延伸的特點(diǎn)十分明顯。“十四五”期間，硅產(chǎn)業(yè)會(huì)向可再生能源豐富的地區(qū)轉(zhuǎn)移。

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