天天熱推薦:瀝青近月下方空間或有限
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五一期間,國際油價在全球宏觀影響下大幅下跌,布倫特考驗70美元/桶支撐位,瀝青成本端出現(xiàn)較大松動,跟隨原油回調(diào),但對于近月瀝青而言,下方空間或有限。
供應(yīng)端
4月瀝青開工率有所提升,5月第1周開工率出現(xiàn)下降且處于同期低位,開工率下降主要包括兩方面原因:一方面是部分煉廠檢修還未復(fù)工,如河北鑫海石化;另一方面是部分瀝青地?zé)捊谝蛟蟽r格相對堅挺且出現(xiàn)海關(guān)報關(guān)問題,使得稀釋瀝青卸貨減少,港口庫存降低,直接導(dǎo)致部分小規(guī)模地?zé)捊地?fù)或者停產(chǎn)。雖然4月排產(chǎn)294萬噸同比環(huán)比有所增加,但截至目前實際落地產(chǎn)量約為270萬噸,同時,5月排產(chǎn)環(huán)比減少9萬噸,為285萬噸,出現(xiàn)邊際減量。
需求端
目前需求端逐步進入季節(jié)性旺季,不建議空配。2023年1-4月發(fā)債總量與去年同期基本持平,但與2022年二季度相比,預(yù)計2023年二季度需求將同比改觀。2022年二季度需求受到冬奧會、冬殘奧會后續(xù)影響,以及上海疫情防控等多省份限制提貨、物流、施工負(fù)面影響,使得去年二季度瀝青需求較差,但是2023年二季度不存在大型活動限制,不存在疫情防控限制提貨、物流、施工。因此,預(yù)計二季度煉廠銷量和終端需求同比明顯改善。
結(jié)合具體數(shù)據(jù)來看,4月煉廠出貨與銷售量整體上行,瀝青煉廠庫存維持低位,累庫緩慢,瀝青現(xiàn)貨主要流入社會庫存,社會庫存累庫較快。從2022/2023年冬儲至今,社庫現(xiàn)貨成本在3400-3500元/噸,折算盤面在3530-3630元/噸,對現(xiàn)貨市場提供有力支撐。
總之,瀝青供應(yīng)端出現(xiàn)邊際減量,需求端后續(xù)逐步進入季節(jié)性旺季,疊加社庫現(xiàn)貨采購成本支撐,使近月合約BU2306合約下方空間有限。
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