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5月25日下午，第二十屆上海衍生品市場論壇的分論壇上衍金融期貨論壇在上海舉行。與會嘉賓認為，近年來，金融期貨品種進一步豐富、交易機制進一步完善、市場管理進一步優(yōu)化、一線監(jiān)管進一步加強，風險防控手段整體有效、市場運行安全有序。金融期貨為投資者提供了精細化、低成本、高效率的風險管理工具，有助于進一步在交易、融資、投資等各環(huán)節(jié)健全資本市場功能，為助力資本市場穩(wěn)定運行作出了應有貢獻。

申萬宏源證券執(zhí)委會成員、金融創(chuàng)新總部總經理湯俊在發(fā)表主題演講時表示，當前資本市場容量快速擴容，市場主體多元化發(fā)展，隨著多層次資本市場構架的不斷完善，衍生品未來將在資產配置、財富管理方面發(fā)揮更為重要的作用。據他介紹，中國居民個人可投資資產總規(guī)模近年來保持兩位數增速。其中，高凈值財富人群對財富管理需求更為個性化、多樣化，對于財富管理的專業(yè)性及服務價值提出更高的要求。

“從產品端來看，運用金融衍生工具，創(chuàng)設風險收益比較高的財富管理產品，有利于充分、準確表達投資者的觀點，豐富資產配置方式，實現(xiàn)財富保值增值?！睖√岬?，從對沖端來看，券商則可運用股指期貨等場內衍生工具進行對沖交易，有效保障產品收益。

“國內股指期貨與期權的發(fā)展可以滿足投資者避險需求?！碧劫Y產量化投資部總經理王振州在圓桌討論中也提到，例如，保險資金的大類配置包含各類不同的資產，其中權益類是波動最大的資產，所以公司較早就開始嘗試通過股指期貨進行套保?！案鶕覀兊慕涷灒ㄟ^股指期貨對沖、套保確實可以達到平抑資產波動效果，取得長期收益?！彼榻B。此外，在保險行業(yè)公司的償付能力問題上，王振州介紹，市場大幅下跌的情況下，一些保險企業(yè)市值下行可能會造成其資本金償付能力不足或接近預警線，面臨償付能力壓力。通過股指期貨對沖的形式，在符合會計套保情況下，其實也能對保險公司償付能力形成較大的幫助。

就券商自營的角度來看，華泰證券證券投資部總經理江曉陽表示，中金所股指期貨是資本市場重要的基礎性設施建設?！凹幢闶菍I(yè)選手，持續(xù)穩(wěn)定的絕對收益也是一種稀缺能力?！痹谒磥?，股指類衍生品為市場提供了一個對沖下行風險的工具。尤其是近幾年中金所通過持續(xù)優(yōu)化保證金機制等政策促進了市場發(fā)展。在量化業(yè)務方面，券商也可以利用衍生工具的杠桿屬性，通過創(chuàng)新獲取超額收益。這些都為資本市場引入長期穩(wěn)定的資金打下了良好的基礎。

“如果沒有股指期貨作為對沖工具，相當體量的穩(wěn)健型投資資金就不會進入權益市場，尤其是低風險偏好的資金和境外資金。”浙商期貨董事長胡軍補充表示，所以股指期貨的發(fā)展為權益市場提供了很好的流動性。而且，其豐富的產品線還進一步擴大了資產配置空間。此外，中金所股指期貨還可以通過穩(wěn)定龍頭企業(yè)、上市公司的經營情況以及上市公司的股價，切實發(fā)揮服務實體經濟的作用。

綜合來看，與會嘉賓認為，股指期貨與期權的發(fā)展促進了健全、完善資本市場穩(wěn)定機制，有利于資本市場的平穩(wěn)發(fā)展，還較好地發(fā)揮了定價功能，提高市場整體的定價效率。但金融期貨市場的發(fā)展仍處于初級階段，功能作用發(fā)揮仍有很大提升空間。希望未來中金所能夠持續(xù)擴充品種，繼續(xù)優(yōu)化套保管理，為市場提供更多更優(yōu)的產品選擇。

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