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當前，美國戰(zhàn)略原油儲備處于40年來的最低水平。隨著前期國際油價的回落，補充原油儲備成為美國能源部的任務之一。據(jù)美國能源信息署（EIA）的最新數(shù)據(jù)，上周美國戰(zhàn)略原油儲備庫存增加99.5萬桶，錄得2020年6月以來最大周增幅；出口減少近300萬桶/日，創(chuàng)下歷史最大降幅。

“通過EIA的數(shù)據(jù)，我們發(fā)現(xiàn)上周美國油品類總庫存大幅增加，其中戰(zhàn)略儲備增加99萬桶、商業(yè)庫存增加585萬桶，合計增加684萬桶，而成品油庫存合計下滑436萬桶。上周美國油品類凈進口量增加2000萬桶，但考慮到進出口本身是一個短期波動性很強的數(shù)據(jù)，更合理的是觀察4周平均出口量，其仍維持在較高水平，故上周的數(shù)據(jù)本身并未體現(xiàn)出異常。”申銀萬國期貨原油高級分析師董超表示。

據(jù)海通期貨能源化工研發(fā)中心負責人楊安介紹，美國戰(zhàn)略原油儲備庫存回升是正常的補庫動作。之前按照計劃，美國在年中采購了約600萬桶原油，從8月開始入庫，以補充戰(zhàn)略儲備，此次戰(zhàn)略儲備庫存增加的99.5萬桶，正是之前已經(jīng)采購的一部分，這意味著美國原油市場由拋售進入回補階段，從市場供需角度來看利多價格?！艾F(xiàn)階段油價高于美國之前定的70美元/桶附近的戰(zhàn)略采購目標價格，美國曾表示當前價格過高暫停戰(zhàn)略采購，等待價格合適再買入?！彼f。

此外，楊安表示，上周美國原油出口數(shù)據(jù)大幅下降是短暫行為，應該與裝船計劃有關(guān)。事實上，美國正在加大出口力度，其今年的出口量已經(jīng)刷新歷史紀錄。

“整體來看，美國原油庫存增加與之前創(chuàng)紀錄的大幅降庫顯示了其庫存統(tǒng)計處在一個不穩(wěn)定階段。另外，上周公布的產(chǎn)量數(shù)據(jù)也突然大幅上調(diào)40萬桶/日。市場將庫存與產(chǎn)量數(shù)據(jù)的異常解讀為EIA調(diào)整了相關(guān)因子，改變了統(tǒng)計口徑。因此，油價在美國庫存、產(chǎn)量大增背景下仍然保持了上行格局，并沒有受到太大影響?！睏畎舱f。

事實上，當前在機構(gòu)上調(diào)全球經(jīng)濟增速預期、主要產(chǎn)油國堅持減產(chǎn)等因素的綜合影響下，國際油價已維持了1個多月的上漲態(tài)勢。對于未來走勢，董超認為，依然存在上行動能?！澳壳坝蛢r上漲的核心邏輯是供需存在矛盾，歐佩克的減產(chǎn)以及中美需求的增加導致原油供應不足。后期這一矛盾可能無法有效解決，甚至存在加重的可能。中國方面經(jīng)濟復蘇形勢良好，且新的經(jīng)濟刺激政策有望出臺。雖然上周美國產(chǎn)量數(shù)據(jù)異常增加40萬桶/日，但考慮到活躍鉆井平臺數(shù)量持續(xù)下滑，這種異常增加很難讓人信服。另外，本次戰(zhàn)略儲備庫存的增加也提示了一個事實，即美國已經(jīng)沒有足夠的戰(zhàn)略儲備，其原油政策逐步轉(zhuǎn)向收儲，后期油價的大方向不會改變?！倍硎?。

在楊安看來，國際油價自7月開始持續(xù)走高，同時原油市場月間合約價差走強，顯示市場焦慮情緒升溫，陸續(xù)出現(xiàn)的利多因素及投資者對油市收緊的擔憂蓋過了其他潛在風險因素，助力市場不斷上調(diào)油價目標，目前油價上行仍沒有勢竭跡象。不過，調(diào)整需求也在不斷累積，后期容易出現(xiàn)高位大幅振蕩走勢，交易者需要做好風險控制。

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