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摩根大通發(fā)表研究報告指，榮昌生物第三季業(yè)績表現(xiàn)參差，期內產品收入低過該行預期，但利潤率及經營開支控制好過預期，反映公司持續(xù)優(yōu)化成本。值得注意的是，在6月與Vor Bio簽訂RC18授權協(xié)議后，公司的研發(fā)開支按年下降30%、按季下降24%；行政開支亦下降23%，延續(xù)前幾季的積極勢頭。

該行下調2025及26年的產品收入預測，以反映最新業(yè)績，同時上調授權收入預測。隨著利潤率改善與經營開支減少，該行預期2025及26年凈虧損將收窄，因此將H股目標價由73港元上調至77港元，評級升至“中性”；A股目標價由86元上調至92元，維持“中性”評級。

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