【資料圖】

本報(bào)訊（首席記者 曲德輝）4月1日，一德期貨在天津舉辦“2023首屆期貨交易者海河論壇”。此次論壇由能化產(chǎn)業(yè)論壇、交易者論壇兩部分組成，期貨分析師、現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)代表、專業(yè)交易者共話期貨交易。與會(huì)嘉賓認(rèn)為，今年我國(guó)經(jīng)濟(jì)將全面復(fù)蘇，給期貨市場(chǎng)帶來(lái)較多投資機(jī)會(huì)，建議交易者在做好資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制的前提下，堅(jiān)持理性投資。

一德期貨產(chǎn)業(yè)投資二部總經(jīng)理劉文盛在論壇上表示，近年來(lái)，隨著內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境日趨復(fù)雜，商品期貨運(yùn)行邏輯發(fā)生變化，意外事件驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)走勢(shì)，各類交易者對(duì)此反應(yīng)速度不斷提升。期貨研究分析也從過(guò)去的信息差、基差、供需平衡研究轉(zhuǎn)向當(dāng)前的“估值驅(qū)動(dòng)研究”。

劉文盛建議，交易者在制定交易策略時(shí)，必須堅(jiān)持理性投資觀念，可重點(diǎn)觀察以下四個(gè)維度：一是宏觀層面，確定交易總基調(diào)和總方向；二是產(chǎn)業(yè)層面，確定品種的周期作為配置策略的依據(jù)；三是現(xiàn)貨庫(kù)存層面，明確庫(kù)存周期狀態(tài)；四是情緒和基差層面，利用情緒以及基差情況為交易擇時(shí)。

河北正大玻璃期貨部研究員崔彰在論壇上表示，玻璃生產(chǎn)企業(yè)現(xiàn)貨端主要面臨三大風(fēng)險(xiǎn)：一是價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。淡季時(shí)下游需求不足，銷售價(jià)格下降，企業(yè)難以通過(guò)調(diào)節(jié)產(chǎn)能規(guī)避效益下滑風(fēng)險(xiǎn)。二是庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)。產(chǎn)銷不平衡導(dǎo)致庫(kù)存累加，占用大量資金成本，面臨庫(kù)存持續(xù)貶值風(fēng)險(xiǎn)。三是成本風(fēng)險(xiǎn)。原材料、燃料價(jià)格上漲帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。

“中小玻璃企業(yè)應(yīng)善用期貨套保助力生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。”崔彰建議，企業(yè)在健全合規(guī)管理、內(nèi)部控制制度的背景下，利用期貨市場(chǎng)進(jìn)行全面風(fēng)險(xiǎn)管理。在套期保值過(guò)程中，要時(shí)刻緊繃“風(fēng)險(xiǎn)觀念”，包括資金風(fēng)險(xiǎn)、敞口風(fēng)險(xiǎn)、持倉(cāng)交割與經(jīng)營(yíng)匹配風(fēng)險(xiǎn)以及非標(biāo)與標(biāo)準(zhǔn)品背離風(fēng)險(xiǎn)等。

天津一德信融場(chǎng)外衍生品中心總經(jīng)理白曉偉在論壇上表示，現(xiàn)貨企業(yè)開(kāi)展期貨套保，前期以對(duì)沖庫(kù)存風(fēng)險(xiǎn)和訂單風(fēng)險(xiǎn)為主。他建議，企業(yè)在風(fēng)險(xiǎn)管理過(guò)程中也要警惕交易風(fēng)險(xiǎn)，選擇正規(guī)的期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)、衍生品經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)合作。

一德期貨分析師胡欣在論壇上分析了甲醇期貨的基本面情況。供給端，國(guó)內(nèi)新產(chǎn)能釋放，4月春檢結(jié)束后，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量或再創(chuàng)新高，國(guó)外中東裝置全面重啟，4月或因發(fā)貨緩慢到港較晚，但5月預(yù)計(jì)進(jìn)口將大幅提升。需求端，除個(gè)別中小烯烴裝置計(jì)劃重啟外，暫時(shí)沒(méi)有亮點(diǎn)。成本端，煤炭?jī)r(jià)格仍有進(jìn)一步下降可能，成本支撐較弱。庫(kù)存方面，目前甲醇沿海及內(nèi)地庫(kù)存均處于低位，是甲醇基本面強(qiáng)支撐因素，短期看或仍將維持低位水平，待后期供給增量?jī)冬F(xiàn)，大概率開(kāi)始進(jìn)入累庫(kù)周期。

對(duì)于尿素期貨基本面，胡欣介紹，供給端，近期日產(chǎn)回落至16萬(wàn)噸，但供給仍顯充裕，后期隨著檢修復(fù)產(chǎn)和新產(chǎn)能釋放，預(yù)計(jì)日產(chǎn)再度回升至17萬(wàn)噸及以上水平，此外二季度淡儲(chǔ)將有序釋放。需求端，農(nóng)需強(qiáng)支撐仍在，但規(guī)模增長(zhǎng)有限，復(fù)合肥成品庫(kù)存較高，開(kāi)工顯著轉(zhuǎn)弱，工業(yè)需求受地產(chǎn)等因素影響，整體弱勢(shì)下滑，出口受國(guó)際尿素價(jià)格大跌影響，國(guó)內(nèi)價(jià)格從貼水轉(zhuǎn)為升水，后期甚至有從出口轉(zhuǎn)為進(jìn)口的可能，進(jìn)出口逆轉(zhuǎn)是尿素強(qiáng)利空因素。成本端，仍有大幅下降的可能。利潤(rùn)方面，尿素目前利潤(rùn)仍較高，價(jià)格存在一定壓縮空間。

一德期貨分析師鄭郵飛在論壇上表示，大格局看PTA偏過(guò)剩，但PTA供應(yīng)上下游一體化程度較高，對(duì)現(xiàn)貨有較強(qiáng)把控力。目前調(diào)油邏輯正在持續(xù)中，由于準(zhǔn)備充分，難以達(dá)到去年脈沖式的高度。但在旺季來(lái)臨前，芳烴利潤(rùn)有較強(qiáng)的支撐，對(duì)于PTA也形成支撐。調(diào)油邏輯持續(xù)背景下仍是芳烴強(qiáng)、烯烴弱。

標(biāo)簽：