央行5月11日公布的金融數(shù)據(jù)顯示，4月末，廣義貨幣(M2)余額280.85萬億元，同比增長12.4%，增速比上月末低0.3個百分點，比上年同期高1.9個百分點。4月份人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元。

此外央行同日公布的社融數(shù)據(jù)顯示，2023年4月社會融資規(guī)模增量為1.22萬億元，比上年同期多2729億元。4月末，社會融資規(guī)模存量為359.95萬億元，同比增長10%。

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總的來看，分析人士表示，4月信貸投放較3月呈現(xiàn)季節(jié)性回落，信貸節(jié)奏趨于平穩(wěn)；社融規(guī)模同比增幅與上月持平，繼續(xù)保持平穩(wěn)。

新增信貸環(huán)比回落 企業(yè)融資繼續(xù)恢復

數(shù)據(jù)顯示，4月新增人民幣貸款環(huán)比出現(xiàn)回落，但同比依然實現(xiàn)多增。

分部門看，住戶貸款減少2411億元，同比多減241億元，其中居民戶短期貸款減少1255億元，居民戶中長期貸款減少1156億元；企（事）業(yè)單位貸款增加6839億元，其中，短期貸款減少1099億元，中長期貸款增加6669億元，票據(jù)融資增加1280億元；非銀行業(yè)金融機構(gòu)貸款增加2134億元。

“4月企業(yè)信貸保持高位，各主要銀行信貸尤其是中長期貸款繼續(xù)發(fā)力，帶動企業(yè)融資繼續(xù)恢復?！鄙赉y萬國期貨金融期貨研究部經(jīng)理唐廣華在接受期貨日報記者采訪時表示，居民信貸則有所減少，從30大中城市商品房成交面積來看，4月份同比增加28%，仍保持較高增速，表明樓市在繼續(xù)回暖。居民中長期貸款減少主要是因為歷史存量房貸利率較高，理財收益率回落和新發(fā)房貸利率較低，引發(fā)居民提前還貸金額超過了新發(fā)放的房貸金額。

民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬也表示，分部門看，4月金融機構(gòu)持續(xù)增加對制造業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等領(lǐng)域的信貸投放，企業(yè)中長期貸款同比多增4017億元；票據(jù)融資增加1280億元，同比少增3868億元，結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。居民貸款再次下降，短期貸款和中長期貸款均出現(xiàn)回落，居民消費信心和購房意愿仍需進一步穩(wěn)固。

社融規(guī)模保持平穩(wěn) 寬信用政策仍需加碼

從社融數(shù)據(jù)來看，唐廣華表示，4月份，企業(yè)信貸和債券融資繼續(xù)保持高位，表外融資規(guī)模保持穩(wěn)定，受歷史存量房貸利率較高影響，居民信貸有所減少，總體帶動社融增量比上年同期多增2729億元。

“4月政府債券繼續(xù)保持前置發(fā)行，今年一季度以來持續(xù)發(fā)力；此外企業(yè)債券融資同比雖小幅減少809億元，但仍處于近一年來的相對高位。預(yù)計債券凈融資將繼續(xù)處于高位，支持實體經(jīng)濟發(fā)展。”唐廣華說。

此外，唐廣華表示，委托貸款、信托貸款和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票三項表外融資規(guī)模逐步趨穩(wěn)，4月份新增委托貸款和信托貸款均小幅增加，信托貸款同比多增734億元。新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票減少1347億元，但仍同比多增1210億元。總的看，雖然表外融資均處于低位，但較去年同期逐步趨穩(wěn)。

社融存量方面，唐廣華表示，4月末，社融存量增速穩(wěn)定在10%，與上月持平，寬信用效果仍在逐步顯現(xiàn)。當前經(jīng)濟恢復出現(xiàn)分化，制造業(yè)景氣度回落，物價處于低位，國內(nèi)外需求偏弱。中央政治局會議中指出恢復和擴大需求是當前經(jīng)濟持續(xù)回升向好的關(guān)鍵所在，預(yù)計支持消費和擴大內(nèi)需等政策將繼續(xù)出臺。隨著居民出行需求持續(xù)釋放，消費市場保持較快增長，預(yù)計寬信用效果將繼續(xù)顯現(xiàn)，促進經(jīng)濟企穩(wěn)回升。

此外值得一提的是，4月票據(jù)融資同比少增3868億元，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比多增1210億元，均處于較大波動水平。對此，光大期貨宏觀分析師于潔告訴記者，未貼現(xiàn)銀行承兌匯票可以看作是銀行融資需求的一個指標，融資需求偏弱背景下，銀行會將票據(jù)貼現(xiàn)至表內(nèi)來沖抵信貸額度，從而導致未貼現(xiàn)銀行承兌匯票表現(xiàn)偏弱。反之亦然，新增未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比多增對應(yīng)著票據(jù)融資同比減少，二者互成鏡像。2022年4月在實體經(jīng)濟偏弱、貸款需求低迷的背景下，銀行通過票據(jù)沖量加大信貸投放，當月票據(jù)融資沖量至5148億元，與此同時未貼現(xiàn)銀行承兌匯票創(chuàng)下近幾年新低，減少2257億元。因此今年4月票據(jù)融資和未貼現(xiàn)銀行承兌匯票同比的較大波動主要是受今年企業(yè)貸款需求恢復以及去年基數(shù)造成的影響。

居民存款減少1.2萬億 M2同比增速回落

此外央行數(shù)據(jù)還顯示，4月居民存款大幅減少帶動M2同比增速出現(xiàn)回落。4月新增人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元，其中居民戶減少12000億元，同比多減4968億元。

于潔對記者表示，當月居民戶存款有明顯的季節(jié)性，體現(xiàn)為季末沖高、季初回落，季節(jié)性波動產(chǎn)生的原因是因為季末是銀行存款規(guī)?？己说臅r間點，銀行攬儲行為的季節(jié)性波動導致居民存款隨之波動。4月正好處于二季度的季初，2018年至今平均減少10362億元，2021年4月減少15700億元。

“此外，4月份財政存款增加5028億元，同比多增4618億元，財政資金回籠也制約了M2增長。”溫彬認為，下階段，受去年基數(shù)逐月抬升的影響，預(yù)計M2增速還將回落。

唐廣華表示，4月末，M2增速降至12.4%，比上月回落0.3個百分點；M1余額同比增速比上月末高0.2個百分點，市場對流動性強的資金需求增加，M1-M2剪刀差收窄至7.1%，同時比上年同期高0.2個百分點，整體市場對資金需求較去年同期仍有所恢復。隨著居民消費持續(xù)恢復，市場對強流動性資金的需求或繼續(xù)增加。

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