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第七屆（2023）全球私募基金西湖峰會(huì)于4月20日在杭州召開。會(huì)上，橋水基金創(chuàng)始人兼首席投資官導(dǎo)師瑞·達(dá)利歐分享了自己的交易原則和對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的看法。他認(rèn)為，應(yīng)該收集足夠多的國(guó)際政治、政策情況，以觀察周期的變化。

他談到，自己做交易員的時(shí)候，有次跑到紐交所，看到瞬息萬(wàn)變的數(shù)字，發(fā)現(xiàn)了一些規(guī)律，比如有些事情是周而復(fù)始的發(fā)生，比如通貨膨脹是有跡可循的。

“人性就是害怕犯錯(cuò)。所以，社會(huì)的改變、經(jīng)濟(jì)的改變會(huì)左右我們的行為模式，而這些行為模式又會(huì)影響我們的思考模式?！比稹み_(dá)利歐感慨，無(wú)論是正確還是錯(cuò)誤的經(jīng)驗(yàn)，都可以從中吸取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，市場(chǎng)環(huán)境是時(shí)刻變化的，價(jià)格會(huì)上升也會(huì)下降，必須從中找到規(guī)律并且學(xué)習(xí)?！拔伊私庾约耗軌虺惺芏啻蟮娘L(fēng)險(xiǎn)，也把自己的原則一條條羅列出來(lái)，這樣做決定的時(shí)候才可以很好地遵循自己的原則，而不是隨著外部的改變而改變?！彼f(shuō)。

“多數(shù)時(shí)候，只要經(jīng)濟(jì)下行、市場(chǎng)表現(xiàn)疲軟，大家就會(huì)有財(cái)務(wù)上的損失，那是因?yàn)槲覀兛偸请S波逐流，這就是人性?！彼f(shuō)。

瑞·達(dá)利歐認(rèn)為，現(xiàn)階段三件事情正在發(fā)生：一是巨額債務(wù)貨幣化，各國(guó)央行通過(guò)印鈔來(lái)購(gòu)買發(fā)行的債務(wù)，上一次發(fā)生這樣的事情還是1930—1940年。二是財(cái)富和價(jià)值觀的鴻溝所引發(fā)內(nèi)部沖突，觸及人性和思考模式的轉(zhuǎn)變，甚至?xí)淖円粋€(gè)國(guó)家的決定，例如稅務(wù)政策。三是世界大國(guó)之間沖突加劇。從歷史的輪回、歷史的轉(zhuǎn)變、歷史的更替中，需要找尋這些規(guī)律中的不同點(diǎn)。

“人們總是會(huì)被短周期所迷惑，看不到長(zhǎng)周期的改變。例如，金融危機(jī)之前，市場(chǎng)認(rèn)為現(xiàn)在情況比較健康，而忽視了潛在的風(fēng)險(xiǎn)。”他認(rèn)為，除了思考國(guó)家內(nèi)部經(jīng)濟(jì)周期，更要考慮國(guó)際性周期，不要只關(guān)注一個(gè)國(guó)家的市場(chǎng)，而是要竭盡所能關(guān)注更多市場(chǎng)，這樣才能有足夠的樣本去觀察到周期的發(fā)生。

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