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近期鐵礦市場情緒持續(xù)高漲

上周礦價整體震蕩偏強運行?；仡櫳现苁袌鲞\行的主導邏輯：1.宏觀面，美國債務上限法案落地，持續(xù)關注6月美聯(lián)儲議息決策；國內(nèi)經(jīng)濟復蘇前景改善，市場運行總體平穩(wěn)，政策利好預期難以證偽，但基本面仍存隱憂；2.產(chǎn)業(yè)面，高鐵水疊加低庫存，短期利好驅動為主；3.政策面，粗鋼壓減政策陸續(xù)出臺，預計今年粗鋼壓減的總基調以平控為主。上周中鋼協(xié)召開加快國內(nèi)重點鐵礦項目開發(fā)建設調研座談會，旨在增強鐵礦資源保障，就加快推動一批優(yōu)質鐵礦項目建設工作進行動員部署。

國內(nèi)部分政策利好已落地

宏觀方面，海外金融風波邊際緩和，國內(nèi)政策利好預期難以證偽，經(jīng)濟復蘇前景改善，然基本面仍存隱憂。從海外看，美國債務上限法案落地，避免了美國國債違約，另需持續(xù)關注6月美聯(lián)儲議息決策。從國內(nèi)看，總體經(jīng)濟復蘇強于預期，世界銀行上調中國2023年GDP同比增速至5.6%，市場運行總體平穩(wěn)，消費、房地產(chǎn)強勁反彈。然而國家統(tǒng)計局日前發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示，5月工業(yè)品PPI同比下降4.6%，環(huán)比下降0.9%，工業(yè)品市場需求總體偏弱，經(jīng)濟基本面仍面臨挑戰(zhàn)。

產(chǎn)業(yè)面短期利好驅動為主

供給端，上周鐵礦發(fā)運整體偏強，到港量處于近年低位水平。上周澳巴發(fā)運環(huán)比增加，其中澳洲發(fā)運為增量，巴西發(fā)運為減量，全球發(fā)運總量環(huán)比上升，中國45港到港總量自上周短暫回升后再次明顯回落，北方港口到港量延續(xù)下降態(tài)勢。加拿大魁北克森林大火迫使力拓集團加拿大鐵礦公司停止其鐵礦業(yè)務，短期擾動鐵礦石發(fā)運，但預計影響有限。

需求端，上周鐵水產(chǎn)量處于高位，疏港量環(huán)比增加，鋼廠盈利持續(xù)好轉。鐵礦下游需求略有好轉，多個指標實現(xiàn)企穩(wěn)回升，但終端需求淡季仍未被打破。5月以來，各地陸續(xù)出臺粗鋼壓減政策，預計今年粗鋼壓減的總基調以平控為主，部分地區(qū)限產(chǎn)政策或將于6月落地，礦價上方壓制力度不減。部分鋼廠計劃復產(chǎn)或提前結束檢修，驅動市場形成鋼廠補庫原材料的預期。然而6月正值需求季節(jié)性淡季，部分地區(qū)進入汛期，疊加鋼廠例行檢修預期增加，鐵水產(chǎn)量總體趨勢預計仍然回落，但幅度或不大。

庫存端，上周港口庫存延續(xù)下滑趨勢，澳礦和巴西礦庫存均為減量。鋼廠鐵礦庫存仍未見底，關注潛在的利多驅動。鋼廠長流程生產(chǎn)利潤充足，對鋼廠補庫構成一定驅動。然而從現(xiàn)實情況來看，多數(shù)鋼廠對后市預期謹慎，也迫于資金壓力，仍維持低庫經(jīng)營的情況。當前鐵礦價格回升至中性水平，鋼廠補庫動作仍然謹慎，多以按需補庫為主。從鋼廠的進口礦庫存總量指標及庫存消耗比指標看，均處于近年低位。

09合約短期謹慎追漲

展望后市，海外金融風波邊際緩和，市場宏觀預期向好，09基差仍處近年高位，鋼廠受利潤驅動生產(chǎn)意愿較強，鐵水表現(xiàn)不弱，然而現(xiàn)貨跟漲謹慎，預期賽道交易擁擠，鐵礦估值處于階段性高位，短期利好或難充分兌現(xiàn)。操作建議：2309合約短期觀望，上方壓力位810附近。（本文作者期貨從業(yè)信息：F03114198）

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